仿制药经过一轮绞杀，现在当化工厂看就差不多了，而生物类似药与创新药相比，少了专利壁垒，竞争肯定比创新药还要激烈，未来大多数的生物药也将进入一片红海战中，很多药企的管线估值，依然大幅高于价值，唯一可以解释估值的，只能是未来生物类似药进入过去化学仿制药带金壁垒暴利模式。希望落空，大多数的国产创新药其实都不会带来太大的收益，竞争拥挤是常态。即使头部创新药公司，如君实、信达、PD-1带来的利润，也可能仅仅是够覆盖前期研发开支，搭建团队以及铺设产能的成本，以及后续新药的研发开支罢了，还不足产生巨大的正向现金流，太简单得来的成果，往往不会太大。 以发展的眼光，头部药企在先发抢夺完仅有的市场后，他们便可以利用现金流和已经建立的产能和销售渠道优势，先往下一关进发，开发更具独创性的新药。在新靶点上，竞争者会更少，自然研发成功对应的全球市场也会很大，但另一个问题是，研发失败率也会迅速提升。强生，辉瑞等历经百余年，才取得今天这样的成绩，日本最大药企武田制药，也有近90年历史,武田90年代就开始做全球化me-better药物，而中国药企现在才开始。恒瑞医药目前市值依然高于武田制药，可是除了资金驱动提升估值来实现市值超越，在其他方面超越武田了吗？查看图片