2024年3月11日，大摩发布了旗帜鲜明看好宁德时代的研报，关键论据在于，宁德时代通过成本效率提升和产品升级，有望成为“现金奶牛”， 通过持续提高的自由现金流和股息，回报投资者。
研报发布当天，宁德时代大涨14.46%，在一周后发布的年报中，如同心有灵犀一般，宣布大比例分红220亿，股价继续大涨5.5%，并在随后的两个月，持续跑赢沪深300和锂电板块。
这一切仿佛都将继续下去，如果不是因为比亚迪的话。
5月28日，比亚迪发布了旗下秦L和海豹06两款新车，全部搭载DMI 5.0技术，号称亏电油耗2.9L/100km，并打出了惊人的9.98万的最低价格。
在随后的33个交易日内，宁德时代下跌9.9%, 而比亚迪逆市上涨26.2%，要知道在这之前，比亚迪与宁德时代同属电池板块，相关系数非常高。
但这种逆向走势，说明市场已经在用脚投票，从宁德时代调仓到比亚迪。
像宁德时代和比亚迪这样的公司之所以能活下来，与其说是因为它们的工程技能，不如说是因为它们有能力利用技术在无情的竞争激烈的行业中赚钱。
比如比亚迪的DMI 5.0，比如宁德时代新一代的磷酸铁锂生产线。
但在新能源时代的下半场，有一个趋势越来越明显。
新能源车，其实是电池的生意，卖的车越多，电池的制造成本越低，就越赚钱。
无论是造车新势力还是传统车企，都是在亏钱卖车，因为真正赚钱的电池，把握在宁德时代手里。
而比亚迪最新的DMI 5.0技术，也许成了压垮车企们的最后一根稻草。
车企已经无法继续与比亚迪打价格战，于是痛定思痛，只能转向自研电池。
埃安、极氪、蔚来、吉利，已经陆续发布自研电池品牌，趋势一旦形成，就很难回头。
为什么宁德时代没有做什么？
问题不是没有人意识到宁德时代应该考虑新产品，而是保持现状太有利可图了。
但真正的风险，恰恰就是安于现状。