在全球股市牛市的背景下，Ａ股市场单独出现了个股大熊市的趋势，这是目前Ａ股的制度环境和资金面极度紧张造成的，和经济基本面没有关系。未来一到两个季度，经济的基本面总体还比较正面。站在当下，如果Ａ股市场要结束熊市趋势，首要的条件是利率水平的上升过程要停止。目前5年期AA级债券的利率已经超过百分之7，和去年同时期相比，几乎翻了一倍。已经超过了银行同期贷款利率。我个人认为，6月底资金需求高峰过后，债券利率持续维持如此高的水平，几乎是不可想象的事情。因为届时死掉的不仅是股市和债市，实体经济也将遭遇高资金成本的巨大冲击。6月份美联储加息之后，如何把国内利率水平降下来，就会成为中国央行最紧迫的任务。对于Ａ股投资而言，熬过这段时间，可能就像2013年6月份以后一样，迎来曙光。Ａ股历史上每次大熊市的底部，壳资源股的市值基本上会回到10亿左右。目前两市最低市值的公司是16亿。