在传统行业里产品优势就是一切，海尔冰箱牌子响，但如果我能做出其他都一样但省电25%的产品，我就一定能从海尔手里抢到市场份额；但是在TMT的逻辑里，即使我做出了比微信更好的产品，苍天啊有用吗，谁会来用呢。这个产品的唯一用处大概就是可以把它卖给微信。
头部公司通过网络效应主宰了行业标准，失败的竞品自然就被挤出，强者无比升华，弱者无比挣扎。而这种二元化的竞争结果就非常显见，也就是所谓的马太效应，强者恒强，最后市场份额全抓在赢家手上，处于下风的 underdog 们失败率非常之高。
而当我们知道TMT行业—— 1. 经济利润极高； 2. 赢者通吃；——这两个特点之后，Coatue的思路就很容易理解了—— 做多赢家，同时做空同赛道或相似赛道的输家。此时多空交易的关联性极大，做多公司的成功往往意味着脚下有一堆做空公司的尸首。一旦发现赢家，马上寻找同赛道的输家，反之亦然。
Coatue认为分散化的赢家/输家的配对交易是TMT行业最好的投资策略。此二元化策略有三个优点：1. 如果马太效应实现，收益就能做乘法，多仓与空仓都赚钱；2. 在市场整体低迷时对冲下行风险；3. 放大了选股能力对组合回报的影响。
当然这个策略的最大风险也正是对选股能力极为苛求；如果判断失败，行业趋势与你的预期相反，则多空双杀，game over得特别快。比如假设当年你做多了诺基亚，做空了苹果——上帝向人间撒了一把智慧，偏偏只有你打了一把伞——这就是两倍速的死法。