2022年归母净利润是43亿,比2021年的104亿,下降了少。
根据其《年报》,管理层解释净利润下降的原因如下:
第一个原因是由于结转低毛利项目较多。这个理由已经在2021年和2020年的年报中出现过。同样的理由在连续三年的年报中均出现。如果2023年没有明确的解决之道,这个困扰项可能会继续影响2023年。
第二个原因是减免租金,预计2023年疫情受到明显管控,估计这个困扰项不在存在。(根据2022年的《业绩预告》披露累计减免租金约7.49亿元。)
第三个原因是计提金额增加:这个计提不是2022特有,实际从2020年开始,连续三年计提金额不断增加。在目前经济不明朗的环境下,谁又能保证说2023年不用计提同样的规模呢?
第四个原因是投资收益减少。由于2022年这项基本没有产生效益,预计这个干扰项不会在2023年再有。
综上所述,本人认为之前影响2022年归母净利润的四个原因中,除非2023年房地产市场出现火爆,否则结转低毛利和计提这两个影响因素估计在2023年可能仍然存在。除了这两个因素外,少数人权益占利润的份额过高,也是影响2023年归母净利润的一个重要因素。根据最近四年的年报,本人整理出少数人权益占比。
少数人权益由2019年的14.97%大幅提升至53.13%。除非2023年少数人占比出现大幅下降,否则,2023年的利润能恢复至2021年104亿的难度仍然非常大。
招商蛇口2022年的归母净利43亿应该是近年最低的数据了,估计2023年在此基础上一定能有增长。至于能增长多少,就“拭目以待”吧。不过,“利润失落了四年”,这个应该是事实了。
当然以上观点难免有所错漏,请各位切勿对号入座,更不要作出任何投资决定!如有违反,风险自担。
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