夜00:02，把娃打整入睡后，整理思绪写周记。
本来计划本周是延续《22.03.05【组合】10只“老将”优基组合（1）》（网页链接）来编写第二篇的，不过本周市场又是暴跌，其实是连跌两周了，记得一月末，也是如此这般，就暂停一下脚步，纪录思考以便备忘。
进入3月份的市场暴跌，其实背后的理由一点都没有新意，核心原因就是老美通胀下的加息预期，进而引发的各种海啸。比如加息预期的存在，引发资金回流，进而非美权益市场震动；比如加息预期之下，老美的紧缩政策引发美股的下跌。
而全球近两年的经济萎靡，引发的各种争端，从小的斗嘴，到大的战争，无不和日常生活中人与人一样，收入低、压力大，自然会引发很多纷争矛盾。而俄乌之间的争端，仅仅只是一个缩影而以。
所以，真心祈愿地球公民人人劳有所得、个个安居乐业。
一月份的市场，港股、高股息、稳增长概念还算不错。
但进入二月份后，特别是三月份，港股、中概、科技、地产、消费大幅下挫，尤数中概和港股更甚，在2-3月份，中概都跌了20%+、港股跌了15%+。
港股是离岸市场，其走势由各方力量共同交织所成，通过今次的走势，的确可以感受到境外资金对港股的影响度。
虽然沪港通的开通增加了新的影响力量，但从近几年的情况来看，国内资金对港股的影响力也还是很弱，每次的定价权之争基本是螳臂当车。
去年底及今年初，大部分机构口中描述认为的2022年港股是个好的估值洼地，如此的宣导也仅仅只能让港股一月份走的好看些，终究还是败北给流出的资金。
这不由得让我有了新的思考：
（1）虽然已知散户投资港股不是一个好做法，但通过基金之类的手段投资难道就能必胜？
这个问题看来得重新定位。目前国内机构和经验老道的外资相比，假如把外资当成是成年人，我顶多是个儿童，甚至是个婴儿，而国内机构也好不到哪里，或许他们只是个少年而以。
（2）港股市场或许才是真正适合价值投资者投资的场所
老巴说过，股票本质上是债券。
这个说法可能对于港股而言，或许更为贴切，因其估值的伸缩空间较狭窄，大部分标的只能吃到企业增长的那部分，而估值提升的那部分比较难以收获。
或许大家初看会觉得我这个提法是无厘头的，但仔细想想，或许真的有道理。
一来港股估值较低，能买到较为便宜的标的，这正是价值投资者需要的根基。
二是遇到好的标的买入后，因为其估值伸缩空间小，让人只能长相厮守，慢慢吃企业增长的那部分。而相应的，对A股而言，好的标的会被人买到冲天，你在高估的时候会有极强的冲动卖出，否则很容易坐过山车，这种情况，一个价值股都变成了成长股-“合理买入、高估卖出”，而港股很难有高估的时候，基本是“低估买入、低估持有”或者“低估买入、合理卖出或持有”。
三是A股中好标的出现低估的情况相反会少很多，价值投资者买入标的的机会会大幅降低，即便买入其低估概率也很低。
说说中概。
关于中概的个股，除了腾讯、阿里，我研究不多，有些中概我倾向认为只是某些人的圈钱工具而以，但腾讯、阿里我觉得目前极具投资价值，尤数腾讯，我持有腾讯个股，阿里未持有。
也说下周美联储议息事宜。
有人说，老美之前是打嘴炮，希望通过嘴炮后让市场自动加息，到时候就不会真正加息了，这样正好顺了市场的意。
按敝人的观点，老美加息是好事，最好是赶快加，如果到时候不加的话，相反不是好事。
一则靴子落地；二则为未来的宽松留下操作手段；三是真正的要去抑制通胀（美国劳工部公布最新的数据显示，继1月上涨7.5%后，美国2月消费者物价指数(CPI)同比进一步涨7.9%，涨幅创40年来新高）。
所以，这就是我之前为什么提过，老美的每一次加息都会是利好的原因。
再说下关于国内资金流动性。
在一月底时候，当时国内十年期国债收益率是2.7021%，老美是1.8%，而截至今日，国内的是2.7902%、老美是1.98%。
很显然，老美的国债收益率在节节攀升，怪不得近期境外资金流出如此猛烈，并导致国内债券价格下跌，进而变成一月份LPR降息相反“沒起到作用”，接下来央行应该会在如何保障利率有序下行做足功夫。
利率下降，手段包括且不限于释放流动性等等，自然利好权益市场。
现在是熊市吗？
预期发展为熊市的考虑因素是什么呢？
记得华泰柏瑞张慧提到过，判断是否会是熊市，看四方面：股票业绩往好还是往差；流动性宽松还是收紧；赚钱效应有没有；市场有没有信心。
（1）股票业绩往好还是往差：目前市场上的股票的业绩预告，并未出现大规模业绩走弱的迹象。
（2）流动性宽松还是收紧：虽然境外资金在流出，但国内的资金依旧充沛，谁强谁弱不好判断。但敝人倾向认为，在稳增长背景下，国内宽松最终会强过资金流出。
（3）赚钱效应有没有：这个答案是否定的。
（4）市场有没有信心：虽然很多人沒信心，但敝人认为，市场跌到这个位置，只觉得估值越来越低，如果我有大把现金，定然是大幅加仓的。而目前看多的人越来越多，并未大面积没有信心。
简单统计下，除了“3”是否定答案，其他都是正面答案，那就是3:1的关系，也就是下一步市场再走弱的概率应该是不大了。
市场还可能会跌多少？
如果说还要跌多少的计算，这可能是仁者见仁，智者见智的问题，单从沪深300、中证500指数本身的PE-TTM和PB-MRQ来说，现在着实不高，其PE-TTM的百分位分别是历史的34%和0.49%。
不过有人会说，指数本身的成分股都已经变化很多轮了，看指数本身已经没有意义了，我做了一张统计表，是对成分股的PE/PB及它百分位的统计，里面把亏损股给剔除了（因为不剔除，平均pe的时候会让整个数值看起来更低，毕竟亏损股的pe是负数，哈，我沒保留它们参与计算作弊啊），沪深300有16只亏损股、中证500有27只，数量占比不算大，具体的数据如下：
从不同数据看，整个PE百分位都不高，中位数在历史20%以下。
有人可能会说“呀，个股平均好高啊”，其实指数PE是靠权重计算的，说个极端情况，一只10PE和一只1000PE组成的指数，前者权重99%，后者1%，但它们的平均PE是500倍，但整体PE才19.9倍。所以整个“个股平均”的数据也只是参考，重点还是需要看指数本身的加权数据。
所以指数会跌多少，各位只能自行判断。
特别指一句，中证500的ROE已经从去年的7.43大幅度上升到9.5，其内含价值已经得到更大的提升。
另外，说说敝人的后续操盘思路吧，各位请勿模仿：
（1）根据市场情况，看情况将预期回报低的资产，移仓至超跌、预期回报高的资产，例如低ROE品种转高ROE品种。
（2）根据标的资产的内在权益配置比例，减配债性部分，调整标的物，保持股性类的计算资产仓位不变，增强现金流动性，以便加仓权益资产。
（3）密切关注老美的通胀数据和加息预期。
最后，也给大家来点小建议：
港股看着很美，我看着都流口水，但大家亦不要轻易抄底，除非资金真是N年不用，可以长期冻结的那种，正好可以践行价值投资了（这里非贬义，各位请勿误解）。