生猪养殖是典型的周期性行业，周期性行业投资最重要的是清楚当前处于周期的哪一个阶段（进、出场时机选择），其次才是选择好的投资标的。
猪价从2022年10月见顶后，到目前都是一路下行，早已经跌破了行业平均成本线，目前是全行业深度亏损，这可以从养猪企业第三季度报表可以窥知一二。
在目前都深度亏损的情况下，能繁母猪数量并没有大幅度减少，原因在于养猪企业现在都知晓了猪周期的规律，从前面周期的规律中知道要逆势扩张产能才能利益最大化，因此，刻舟求剑，在行业下行期间都搞产能扩张，导致猪价本轮下跌时间跨度拉长、亏损超预期。
大道至简，不管是养猪还是其它行业（包括投资），一种赚大钱的盈利模式被多数人熟知后，这个模式要么失效，要么异化，变得与以往的特点不一样或者干脆以一种崭新的面貌出现。
从行业基本面看，本轮猪价下跌会在2024年3月左右见底，然后猪价开始慢慢回升直至盈利。因此，行业的亏损在2023年四季度与2024年一季度仍会加速，上市公司的四季报会非常难看。
从大周期看，2024年一季度前的这段时间是最后的黑暗，熬过这段时间，行业整体环境会变得越来越好。
在行业最烂的时候买入，在行业景气度最高的时候卖出，也就是买在无人问津处，卖在人声鼎沸时。
股市对基本面变化的反应往往要打提前量，提前多少没有定数，上轮猪周期中股价比猪价提前大约3个月。借鉴上轮的提前量，加上现在市场对猪股反应冷淡，因此，本人认为现在就是开始积极关注并买入猪股的最佳时候。
明确了目前所处的周期位置，接下来就是寻找潜在标的。
年年岁岁花相似，岁岁年年猪不同，不要简单的买入上一轮周期表现优异的猪股。每个 阶段的主要矛盾不一样，抓主要矛盾。
周期性行业不能按照稳健性行业的思路去选股。就好比革命战争年代，打一枪就跑与创建根据地肯定是两套不同的打法与行事标准。因此，在选股思路上就是基本面结合市场面综合考虑，具体维度就是安全性与弹性，方法就用排除法。
截止2023年11月9日，14家主要猪股的情况见下表：
一、安全性
生猪价格预计会在2024年一季度末见底，2024年春节前后是行业最黑暗的时期，很多公司会加速扩大亏损，甚至会有公司被淘汰出局。因此，安全性作为首要考虑因素，排除负债率最高的三家公司：傲农生物（603363）、天邦食品（002124）、新希望（000876）。
二、弹性
弹性又分三个方面：养猪业务主营占比、总市值与PB
1、主营占比
首先排除养猪业务主营占比低于30%的公司；养猪业务主营占比介于30%至60%的公司，其它业务必须是与生猪养猪相关（饲料或者动保等），根据这一标准，排除的公司有：新希望（000876）、罗牛山（000735）、天康生物（002100）、金新农（002548）。
2、总市值
要把大市值公司股价向上推，需要的真金白银多，而且花费的时间也长，而且大市值公司里的神仙也多，股价已经充分反应基本面，弹性不足。因此，排除市值300亿以上的公司：新希望（000876）、温氏股份（300498）、牧原股份（002714）。
3、PB
有心的朋友可能会有疑问，在上轮猪周期潜力股选择中，我用的是未来产能增量这个指标，而不是PB，为什么不继续用这个指标呢？投资不能刻舟求剑，每个阶段的重点不一样，有时是成本，有时是产能，有时是其他。上轮周期中，很多公司没有实质性产能扩张，当然关注计划产能或者规划产能。多数公司在上轮扩产后刚好遇上周期下行，产能的潜力还没有通过盈利释放出来，因此，本阶段只考虑PB，不考虑产能规划。
排除PB前三位的公司：傲农生物（603363）、温氏股份（300498）、巨星农牧（603477）。
通过上面的标准对14家公司逐一筛选、排除后，剩下的就只有3家公司：新五丰、东瑞股份与神农集团。
先说三家公司共同的不足之处：2024年都有大量的限售股解禁，这对行情发展是一个很大的制约因素。
对这3家公司进行比较，可以发现：
1、新五丰实际控制人是湖南省人民政府国有资产监督管理委员会，国资控股在信贷、政策等方面有天然优势，其余2家为民企。
2、产能方面，新五丰2022 年 12 月收购天心种业 100% 股权，产能得到了极大的提高。2022年在所有上市猪企中，新五丰出栏量同比增速最高，为142.4%，注意：这一增速还不包括天心种业的产能。同期，东瑞股份同比增速为41.4%，2023年东瑞集团同比增速约为30%；神农集团2022年同比增速为42.1%，预计2023年比2022年增长60%。
3、养殖成本方面，新五丰完全成本在18 元/公斤，新五丰是全产业链布局，未来成本改善空间较大。东瑞股份完全成本17.8元/公斤（东瑞股份部分生猪销售香港，售价也高），神农集团完全成本16.6元/公斤,公司目标是将养殖成本降至15元/公斤以内。神农集团不但养殖成本很低，负债率也低，现金流充足，是14家公司中唯一一个三季报财务费为负的公司。
4、限售股解禁方面，新五丰限售股解禁流通日分别为2024年1月6日与11月5日，占流通A股比为32.47%与23.34%；神农集团限售股解禁流通日分别为2024年5月9日、7月18日与11月28日，占流通A股比为0.69%、1.86%与672.17%；东瑞股份限售股解禁流通日分别为2024年4月27日10月27日，占流通A股比为21.76%、86.87%。
前面也讲过，不能完全按照价值标准投资选择周期股，必须要考虑市场偏好的因素。市场短期是投票机、长期是称重机，就说明了短期与长期的差别。中、短期来讲，市场与公司基本面既相关又相离，这才是投资周期股的要点。
很多人会把养猪成本看成核心要素，甚至是唯一要素，从评判公司优劣角度来看没错，但是，周期股不适合长期投资，而且好公司也不一定等于好股票。
在产能、成本与限售股解禁的几个影响因素中 ，产能优先、成本其次、限售股最后。因此，新五丰将会是接下来行业上升周期中“二师兄”股票中的“大师兄”，神农集团将会是“二师兄”股票中的“二师兄”。
最后谈谈买入时机，对投资来讲，买到最低点就是奢望，是可遇不可求的事情。知道现在已经进入底部区域就足够了，慢慢建仓、组合建仓或许是最好的策略。