一、基金抱团是基金销售生态的必然产物
是必然，不是偶然。
抱团对于基金公司，稳赚不赔。
对于基金经理，“富贵险中求”，改变人生命运的捷径。
对基民，韭菜接盘侠，但韭菜就喜欢这种。
下面网叔讲讲里面的利害关系：
基金公司（公募）想要赚大钱，核心：基金要卖得多。
卖1亿，1.5%管理费，一年就是150万毛利。卖100亿，就1.5亿，卖1000亿，就15个亿。
基金要卖得多，那么业绩就必须好。
投资就是要赚钱的，投资人也非常现实。所以，基金想要卖的多，基金公司旗下的基金就要做出“亮瞎眼睛”的超额收益，超级业绩。
那么，怎么做出超额收益，超级业绩呢？
基金公司和基金经理有两个方案：
方案一，稳健运作，通过长期积累做出超额收益。十年磨一剑，梅花自古苦寒来。
方案二，勇敢抱团，激进押注，短期超做出超额收益。在股市的上升期极速飙车，用最短的时间实现名利双收。
从结果看，
市场只有1%的基金经理能做出长期的超额收益，超级业绩……
所以第一个方案显然非常非常难。
对于基金公司来讲，没有可复制性，没有规模效益。
第二个就相对容易多了，
紧跟市场热点，与同行抱团，互相取暖。
只要有基金经理愿意做这个“猛士”，愿意扛住压力赌上职业生涯声誉……
那么只等水到渠成。
重赏之下必有勇夫，基金行业也从来不缺这样的“猛士”。
另外，即便你能做出了长期的超额收益，超级业绩。
市场也不一定会热捧你。
做长期，大概率会牺牲短期。历史经验告诉我们，能长期做出超额业绩的基金经理，基本都很难挤入年度前十。
而散户，又特别喜欢看短期回报……
最典型案例就是朱少醒和刘格崧。
朱少醒牛逼吧？
十年磨一剑，管理富国天惠实现了十年十倍的骄人战绩。
但目前管理的基金规模也“只是”450亿……
而刘格崧呢？
2019年之前圈内寂寂无名，2015年牛市顶点发的2个基金到现在还是绿的。
然后2019年赌对赛道抱对团，管理的三个基金直接垄断年度第三。
然后，
原理60亿的管理规模现场成了900亿，正逼近千亿。
这一切，对于会算账的基金公司来讲，
一个兢兢业业努力十年的常青树带来的回报，
未必比一个愿意抱团、愿意押注的基金经理一年创造的价值大。
现实就是这么残酷。
写到这里，你就会发现，抱团的“罪过”不仅仅在基金公司、基金经理的这边。
基民也要承担责任。
大多数的基民，说句难听话：
鼠目寸光，追涨杀跌，谁涨的厉害就买谁。
基金不抱团冲业绩，难道喝西北风？
这件事，终究是周瑜打黄盖——一个愿打，一个愿挨。
二、抱团的结局必然是崩盘
回顾A股和美股机构抱团历史，大多逃不脱“集中加仓→持有观望→抱团松动→抱团瓦解”的宿命。
每一次抱团，都是板块业绩大爆发，吸引资金关注。
然后强化趋势，资金疯狂涌入，推升估值。
最后发现，实际业绩支撑不起这么高的估值，泡沫高位破灭，血流成河。
下面我们来回顾A股和美股的抱团历史。
1、历史上，A股出现过4次明显的抱团
（1）第一次抱团：2007-2009年，抱团金融地产和周期
这次抱团是市场情绪和业绩共同推动的。
2006年，非银金融（券商和保险）涨了299%，银行涨了174%，是当年涨得最猛的两个板块。
与此同时，在金融大扩张的背景下，金融企业业绩也蹭蹭蹭的往上涨。
现在老态龙钟的工商银行在当时可是不折不扣的成长股。2007年，工商银行业绩增速高达66%。
情绪与业绩共振，机构按奈不住了，基金经理拼了命的买金融股。上证指数冲上6000点时，公募基金对金融板块的配置比例达到了惊人的48%。
也就是说，整个公募基金行业有一半的钱去买金融股了。
现在是一些基金经理赌赛道，当时是全行业赌金融股的赛道。
之后就发生了经济危机，金融股的抱团行情就此瓦解。不过，后来在政府4万亿刺激下，机构又组织了一次小的抱团行情。
这次抱团的对象是周期和房地产。
2008年11月到2009年8月，有色金属涨了281%、采掘涨了215%，是涨得最猛的两个板块。
房地产也不遑多让，涨了177%，排名第6。
至于金融，非银金融涨了133%、银行涨了128%，勉强跑赢沪深300指数（涨了127.6%）。
但辉煌总是短暂的，随着4万亿强刺激高潮过去，这次抱团也很快瓦解了。
抱团之后是什么？一地鸡毛。
这是工商银行的市盈率。
2006年12月，工商银行市盈率高达53.98倍，现在只有5.1倍。
这是万科的市盈率。
牛市顶峰时，万科的市盈率高达98.3倍，现在只有6.07倍。
（2）第二次抱团：2010-2012年，抱团消费
先看下那几年的市场有多么惨烈。
这是2010-2012年申万行业涨跌幅：
食品饮料涨7.5%，排名第一；
医药生物跌2.8%，排名第二；
家电跌12.9%，排名第三；
休闲服务跌13.5%，排名第四；
沪深300指数则跌了29.4%。
没错，机构这次抱团的动机是避险。
市场普跌，哪些品种确定性最强呢？
消费。
食品饮料、医药、家电、休闲服务都是大消费领域。那3年机构资金疯狂涌向大消费领域，催生了A股独有的“喝酒吃药”行情。股王贵州茅台在那3年逆势涨了96%。
瓦解这一轮抱团行情的是2012年11月发生的白酒“塑化剂”风波。
贵州茅台股价从最高点的151.48元，跌到最低点的34.42元，足足跌了77%，惨遭膝盖斩。
真是白酒虽好，也不要贪杯啊。
（3）第三次抱团：2013-2015年，抱团科技
机构抱团科技充满了偶然性。
2012年底，几乎没啥人关注科技行业，公募基金对科技行业的配置极低，只有7.4%。
但2013年一季度，出现了大逆转。科技板块业绩增速由负转正，还取得了32%的高增速。
同年，4G牌照发放，智能手机快速普及...
一个属于科技的行业就此开启，2013年也被称为移动互联网元年。
继“喝酒吃药”后，“TMT（科技、媒体和通信）”也迅速爆火，TMT研究员身价也水涨船高。
面对这一切，机构不可能熟视无睹。
买！买！买！加仓！加仓！加仓！
2013年3季度，机构对科技板块的配置比例达到了24.4%，比年初翻两倍。
网叔深深怀疑，茅台的膝盖斩就和机构快速掉头买科技股有关。
后面的事情，大家应该也都有印象。
创业板指数从585点涨到4038点，足足涨了6倍。当然，最疯狂的还是乐视、暴风影音等一众妖股。
不过，解体也很惨。
创业板指连跌3年，也惨遭膝盖斩。
乐视和暴风影音退市，老板一个下周回国，一个惨遭逮捕。
连跟着一起HIGH的基金经理也没能幸免于难。
押注科技赛道的任泽松从管理300亿资金的“公募一哥”变成了被中邮基金扫地出门的“弃子”。
（4）第四次抱团：2017年-2021年上半年，二次抱团消费
这次的抱团的渊源是一个现在耳熟能详的名词“消费升级”。
引爆这次抱团的却不是公募基金，而是外资机构。
这是北上资金累计净买入额。
2014年，沪股通开通后，外资基本没啥存在感。
2015年底外资累计才买了不到1200亿。2016年全年更是只买了600亿，也就现在几天的买入量。
但2017年情况出现了逆转。当年外资爆买2000亿，买的基本是茅台、五粮液、伊利等白马股。
从那时开始，市场流行语变成了“跟着外资买股票”，辉煌一时的TMT研究员只剩下无尽的冷板凳。
看到外资动了，内资也坐不住了，公募基金开始大幅加仓食品饮料行业。
2016年，公募基金持有的食品饮料仓位是18.3%。
2018年2季度时，食品饮料的仓位已经接近30%，基本翻了一番。
但好景不长，贸易摩擦、去杠杆接踵而至，贵州茅台股价也从761跌到477，跌了37%。
表现血雨腥风，但外资并不怂，2018年外资又买了2944亿A股，比2017年买的还多。
外资不怂，内资也有了底气。音乐不停，继续舞。
2019年，茅台涨了109%。
2020年，茅台涨了71%。
期间虽然经历了疫情，但央行释放的天亮流动性反而强化了这种抱团趋势。
2021年，茅台股价最高突破2600元，在这轮抱团中足足涨了5倍。
（5）第5次抱团:2020年至今，抱团新能源芯片
新能源板块的崛起确实让人感觉有点意外，但从政策层面看，是必然的结果。
去年12月18日，中央经济工作会议确定，做好碳达峰、碳中和工作是明年要抓好的重点任务之一。
两天后，高瓴资本宣布以每股70元的价格，总额158亿，高位买入隆基股份。
紧接着，新能源赛道基金经理赵诣和陆彬成为年度收益冠军。
在2021年新年首日，新能源车延续涨势，一天市值飙涨超3500亿元。宁德时代大涨超5%，市值突破9000亿元，成就“宁王”的传说。
从此时，市场流传出了一句话:“A股只有两种人，抱团白酒新能源的人、其他没挣钱的人。”
随着新能源板块的逐渐火热，很多资金在二季度开始纷纷转投新能源领域。
截至2021年2季度末，共有2.24万家机构持仓新能源车龙头股，持仓市值2.67万亿，机构抱团的数量和市值均创下有史以来最高。
与去年同期相比，持仓机构数量增长近万家，持仓市值增长1.66万亿。
消费和医药板块机构抱团的盛况似乎在新能源板块再次上演。
但既然市场没有叫停，机构也自然没有停止的理由。
在机构抱团、市场情绪的推动下，
2021年，新能源股价最高突破4601.16元，今年以来涨幅达到55.34%。
2、美股最近两次抱团盘点
（1）抱团科技股（2000年前后）
先回顾下这次著名的“科网股泡沫”。
1995年初，纳斯达克指数还停留在743点。
2000年3月10日，泡沫巅峰时，纳斯达克指数涨到了5132点，足足涨了5.9倍。
但之后，却是飞流直下三千尺，纳斯达克指数在19个月内跌去了78%，最低跌到1108点。
亚马逊、苹果、奈飞、英特尔、高通等现在大名鼎鼎的巨头，在当时无一幸免。
更多的中小公司则惨遭退市。
1999-2001年，上市了899家科技公司。
2019年底，还剩下61家公司继续挂牌，超过93%的上市公司惨遭退市。
这一切是怎么发生的呢？
互联网新经济崛起+资本的助推
1995年，雅虎成立。次年4月12日在纳斯达克挂牌上市，上市第一天市值就达到了5亿美元，炙手可热。
一场属于互联网的“大跃进”就此开始。
之后，东南亚经济危机、俄罗斯债务危机，大量资本回流美国。
恰巧，这一时期美联储又处于降息周期。1995-1999年，联邦基准积累从6%降到4.75%。
好项目满天跑，资本又不差钱，市场充斥着流动性。这一切和我们2015年前后极其相像，发生一场互联网泡沫也就不足为奇了。
那泡沫又是怎么破灭的呢？
美联储加息。
1999年6月，美联储开始加下。不到1年的时间，联邦基准利率就从4.75%提到了6.5%，比泡沫开始时的6%还高0.5个百分点。
流动性骤然收紧，没有接盘资金，泡沫就这样破灭了...
（2）再次抱团科技股（2009年以来）
先来看一张图。
这是抱团品种脸书、谷歌、微软、亚马逊、苹果总市值占标普500指数的比重。
2011年时，这一比重不足5%，现在已经超过20%。
和2000年时科网股泡沫一样，这次抱团也是因为“互联网新经济崛起+资本的助推”。
不同的是，这次互联网新经济有着更扎实的业绩基础。
这是脸书、谷歌、亚马逊、奈飞的营收，合计营收增速常年保持在30%左右。
资本助推方面：2009-2014年，金融危机期间，美联储撒了3万亿美元。
2020年，因为疫情，美联储又撒了3万多亿美元。
大水漫灌，无处安放的资本只能抱团核心资产。
三、我们改变不了基金抱团，但可以拒绝成为接盘侠
作为小散户，买股票的风险太高，我们只能买基金。
那怎么拒绝做基金报团的接盘侠呢？
1、怎么识别抱团？
抱团板块有2个特征：
①机构持仓持续增加
②行情持续上涨
国金证券曾经深入分析过抱团板块的特征。
除了2010-2012年因为避险抱团消费外，其他几次抱团，抱团产品业绩都出现了短期的快速拉升。
也就是说，机构抱团的都是高景气的板块。
如果你看到分析说某一个板块业绩好，基金也在疯狂买入，那这就是抱团了。
2、如何应对基金抱团？
再来看一张图。
这是A股几次抱团行情，基金集中加仓持续的时间。
基金报团的集中加仓时间一般能持续一整年。
即使是2008年三季度到2009年二季度超跌反弹引起的小抱团也持续了整整半年。
基金抱团不是一蹴而就的。
此外，基金报团的后期，板块仓位一般会提升10%左右。
记住这两点：
①持续1年
②仓位提升10%
这两点都可以通过查基金仓位数据来判断。
如果觉得麻烦，那网叔送你个经验：
当周围人都在谈抱团品种时，那抱团行情就走向了中后期。
比如现在，全网都在谈“基金抱团新能源”，那新能源行情显然已经走到中后期了。
就像上面这张图。