2018年10月29日,茅台跌停,当天外资净买入1.49亿;
2022年10月24日,茅台下跌7.79%,外资净卖出43.8亿;
2022年10月19日,茅台跌5.67%,外资净卖出15.5亿。
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【华创食饮】贵州茅台股价异动简评暨最新观点:
茅台今天股价大跌5.67%引发市场普遍关注,主要系市场对三季报大幅降速担忧,及外资大幅流出A股影响(陆港通今天大幅流出117.04亿元)。
市场的几点争议及我们的观点如下:
1、市场传闻茅台下半年降速至10%?
此观点推测系部分投资者锚定全年15%收入增长目标,结合上半年报表倒推下半年增速,按此推算应为11%。但长期研究和跟踪茅台目标规划和报表差异应知道,茅台年报对来年的目标指引为底线,实际情况应高于此。尽管由于发货节奏等原因上半年增速较快,下半年增速有所放缓,但我们认为Q3收入增速不会大幅放缓至10%,预计应接近15%。
2、市场担心茅台明年增长速度将明显放缓?
我们认为茅台的经营底牌还充足,即便暂不考虑直接提价,非标占比继续提升和放量仍是两大底牌。甚至在极端情况下,不排除通过计划外招商驱动增长。
3、当前估值怎么看?
茅台今日收盘市值2.05万亿,对应23/24年盈利预测27和23倍PE,估值已是去年10月底市场极端情绪下的底部分位。从经营底牌确保的确定性看,2万亿市值的茅台实在是价值底部,建议坚定持有,情绪错杀下建议逆势加仓!
温斯顿·丘吉尔: 你能看见多远的过去,就能看见多远的未来。
Winston Churchill: The farther backward you can look, the farther forward you are likely to see.
(华创食饮:欧阳予/沈昊/董广阳)
(一)
(1)2022年10月份,股价1350,2022年每股收益:49.93元(近似50元),
动态市盈率27倍,1350÷50=27倍
(2)2023年10月份,股价1630,2023年每股收益:近似60元
动态市盈率27倍,1630÷60=27.167倍
(二)
2018年10月、2022年10月、包括这次行情调整几乎非常相似的是最后以茅台杀跌结束。
2022年茅台最低是1330元,按过去一年净利润大概增长同比20%来算,1330*1.2=1596元,也就是目前大概1596元=去年的1330元,茅台大概率近日冲底完成调整。
(三)
2018年10月29日,茅台跌停,当天外资净买入1.49亿;
2022年10月24日,茅台下跌7.79%,外资净卖出43.8亿。
2023年10月19日,茅台跌5.67%,外资净卖出15.5亿。
2018年10月29日,茅台跌停,当天外资净买入1.49亿;
2022年10月24日,茅台下跌7.79%,外资净卖出43.8亿;
2022年10月19日,茅台跌5.67%,外资净卖出15.5亿。
59*26.7=1575.3元
2018年10月、2022年10月、包括这次行情调整几乎非常相似的是最后以茅台杀跌结束。
2022年茅台最低是1330元,按过去一年净利润大概同比增长20%来算,1330*1.2=1596元,也就是目前大概1596元=去年的1330元,茅台大概率明天冲底完成调整。
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