查理•芒格：
世界上有两种生意，一种每年产生12%利润，到年底股东可以全部分走；第二种也是每年可以产生12%的利润，但到年底需要购置新厂房，新设备来维持后一年的利润，然后指着设备对股东说，这就是我们这一年的利润，我痛恨这种生意。
投资经典公式：
企业价值=生命周期内所有自由现金流折现
中国有许多大银行的净利润远远超出贵州茅台，但是这些银行不产生自由现金流。
作者：茅台时空
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据经济观察报消息，11月18日，清华大学国有资产管理研究院和经济观察报联合发布2021年度A股上市公司自由现金流量创造力99强排行榜（FCF Top 99），贵州茅台位列第一。
榜单年度的FCFOE =自公司IPO上市年度(借壳年度)至T年末的年均自由现金流量/年均合并净资产
贵州茅台FCFOE=29.3%
即，贵州茅台自由现金流收益率，接近=净资产收益率
2021年上市公司自由现金流量创造力99强排行榜中，贵州茅台（600519.SZ）已连续六年入榜并自2020年连续两次成为A股上市公司自由现金流量创造力最强公司。
综合2016年-2021年FCFTop99看，33家上市公司连续上榜。其中，贵州茅台、格力电器、双汇发展、承德露露的排名整体较为稳定。
此外，自由现金流量创造力99强上市公司的行业分布差异较大，但不同年度间的行业分布情况较为稳定。从行业分布看，数量最多的医药制造业以及酒、饮料和精制茶制造业，每年都至少有10家公司入选。
排行榜最引人注目的情况是：2021年FCFTop99强榜延续去年攀升的发展趋势。
比较最新榜单和去年榜单不难看出，上市公司入榜门槛和入榜难度在逐年提升，表现为排名位于第99名的上市公司的FCFOE越来越高，且FCFOE高于0.100的上市公司数量从2019年开始大幅提升，这意味着，尽管上市公司面对疫情等外部环境承压，依旧表现出了韧性和更强的现金流量创造能力，入榜公司整体的自由现金流量创造力水平在近些年开始上升。
茅台蝉联第一，2021年度上市公司自由现金流量创造力99强发布
自由现金流量创造力十问（上）
自由现金流量创造力十问（下）
2020A股上市公司自由现金流量创造力99强分析
2021年上市公司自由现金流量创造力99强
谢德仁：A股99强上市公司自由现金流创造力正在“逆势增长”