$纳斯达克综合指数(.IXIC)$ 1、今天看《芒格之道》，看到了讲述1989年芒格投资房地美的逻辑，认为房地美不会出问题，后来2008年房地美在金融危机中、房地美和房利美受到毁灭性打击、虽然企业被政府救助了，但是股东价值归零。
此外，包括巴菲特和芒格投资的富国银行、所罗门等企业、以及在2008年金融危机中倒闭的雷曼、花旗也受到了巨大打击股价跌去97%，这些高杠杆和与风险打交道的行业，从长期来看归零的风险非常大。所以，并不适合长期持有。
2、近期来看，中国的房地产行业又是高杠杆企业毁灭的一次重演，恒大碧桂园融创，企业虽然还一息尚存，但是股东价值基本上都归零了。美国近期比较有名的例子是硅谷银行。这些课都不是小角色，都是鼎鼎大名的头部企业甚至世界500强，说完蛋就完蛋了，这些企业就是大而不强。还有一些国有企业中的高杠杆企业风险，大家觉得没有风险，其实也是不对的，比如华融中国、原有股东的价值差不多也归零了。
3、高杠杆行业本身商业模式具有内在的脆弱性和内含的风险很高，一旦遇到外部环境冲击，稍有风吹草动、轻则伤筋断骨、重则九死一生，尤其是拉长时间来看。高杠杆行业或者与风险管理行业，对管理能力的要求是非常高的、稍有差池、企业就会陷入困境，而从长期来看企业管理上难免会有疏忽的地方，躲得了一时、躲不过一世。