$东阿阿胶(SZ000423)$ 现在京东大药房卖的阿胶块250gOTC是2018.10的，是从渠道退回来的。我假设能退货的是一手经销商、主流渠道。那么主流渠道如海王星辰等等渠道的阿胶块存货集中在2018年11月至2019年3月（从2019年1季度营收看，量不大）。从2019年二、三、四季度及2020年一季度的营收看，阿胶块没发货，此为大家共识。结论：主流渠道库存为少于5个月、大于3个月的发货量（主流渠道的存货为2018年11月至2019年3月，不过更合理的退货政策是按整年或整个季度退，我更愿意相信2018年11月和12月的渠道库存已退至京东东阿阿胶仓库），已达到合理渠道库存量。

另外我认为，2018年10月这批货可以在2020年9月底卖完（参照2018年6月批次的货在2020年4月至6月期间出完了，用时3个月），后面未观察到2018年7月、8月、9月批次的货。

本来没有退货前，2019年11月的时候京东大药房刚卖完2018.10.27批次阿胶块，开始卖2018.11.08批次阿胶块。有退货后，从2019年11月开始卖2016年、2017年、2018年3月的阿胶块。所以，现在京东东阿阿胶仓库里还有2019年未卖完的2018.11.08批次的阿胶块。2020年底前卖完2018年的阿胶块应该不难（拍脑袋得出的结论）。