困惑了很久的问题：过去几十年在美国市场主动基金没有跑赢指数基金，各种科学研究都说主动基金的费率比指数基金贵，最近看了美国主动基金与中国主动基金的持仓发现：
（1）美国主动基金很少买市值最大的那个几个股票，因为基金经理们觉得，如果自己买大股票了导致投资组合跟指数基金差不多了，再加上自己的费率比人家高就更跑不赢了，所以开始挖掘小票，结果过去几十年大股票的平均涨幅还比小股票的平均涨幅大，即便有个别主动基金经理业绩不错，但是一平均就不如指数基金了；
（2）中国的千亿基金经理张坤的易方达蓝筹精选目前700亿规模，最新持仓都是大股票贵州茅台、五粮液、泸州老窖、腾讯、美团、港交所；这个基金在过去每三个月翻一倍，我估计2021年三月底这个基金就要上千亿，也不知道会不会限购。当然海外的主动基金规模还是很大，例如之前的美洲基金欧洲太平洋成长基金的规模就是1200亿美元，配置了1.5%权重的茅台就是18亿美元，差不多200多亿人民币呢！
（3）恒生国企、恒生科技这样的指数估计越来头部化，现在最大的指数基金招商白酒600亿，目前是最大的主动基金比最大的指数基金大，当然这个也算是暂时了。未来那些挖掘中小股票的基金经理的平均业绩也会重蹈美国同业的老路吗？
$腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴(BABA)$ $贵州百灵(SZ002424)$
精彩讨论
魏喂喂喂2021-01-21 20:00中国和美国的不同之处在于中国的互联网企业基本都在境外上市，导致a股的银行地产这些公司市值占比太高，厉害的基金经理要挑选出业绩增长跑赢银行地产的公司难度不大，导致主动基金有能力跑赢指数基金。
如果那些互联网公司能在a股上市的话，拉低银行地产占比，那跑赢指数基金的人估计会少很多
安于得失2021-01-21 19:31主动基金不停的战胜指数基金，指数基金也会水涨船高，到一定程度，指数基金还是要胜出
闪电Ctc2021-01-21 20:07主动基金的超额收益有很大一部分是国内大量的韭菜贡献的，美股投资者比较成熟，没有那么多韭菜可割。
超超很低调2021-01-21 20:24如果绝大部分资金最后都去买了指数基金，指数基金由于被动原则是按照权重股越涨越买，越跌越卖。不就是典型的追涨杀跌嘛。这里面肯定会有聪明的资金去和指数基金做对手盘的。
望京博格2021-01-21 19:26美国的反垄断已经推出十几年了，当然也诞生了几个新巨头。历史数据表明，小股票对于普通投资者性价比不搞，除非你认为自己天赋异禀
全部讨论
中国和美国的不同之处在于中国的互联网企业基本都在境外上市，导致a股的银行地产这些公司市值占比太高，厉害的基金经理要挑选出业绩增长跑赢银行地产的公司难度不大，导致主动基金有能力跑赢指数基金。
如果那些互联网公司能在a股上市的话，拉低银行地产占比，那跑赢指数基金的人估计会少很多
主动基金不停的战胜指数基金，指数基金也会水涨船高，到一定程度，指数基金还是要胜出
主动基金的超额收益有很大一部分是国内大量的韭菜贡献的，美股投资者比较成熟，没有那么多韭菜可割。
如果绝大部分资金最后都去买了指数基金，指数基金由于被动原则是按照权重股越涨越买，越跌越卖。不就是典型的追涨杀跌嘛。这里面肯定会有聪明的资金去和指数基金做对手盘的。
A股大量散户，主动基金对手盘是散户，很容易跑赢指数。美国是专业对专业，跑不赢指数很正常
1、大市值、低效率上市国企太多了。如果都是市场竞争中长大的企业，指数会更有竞争力。
2、个人投资者太多
我还是想信中庚丘总的能力，目前被遗忘的一些小票，业绩还不错就是缺乏资金关注，我自己也持有一些这种股票，但是从研究层面说还是相信机构团队的力量。
国内有些主动基金可以常年大幅跑赢指数基金，这样指数基金还有存在的必要么，都去买那几个主动基金不就可以了么
美国市场成熟可投指数，但一放到全球，指数化投资会开始失效。易方达蓝筹跑赢沪深三百恒生指数几倍。不能把美国的经验照搬到全球啊。