“永不还本”的融资神器永续债到底是啥?

文|望京博格

望京博格最近思考了一下:“如何让每次的文章更有价值?” 未来文章的结构将是一个知识点+市场简评的模式。

(一)永续债

望京博格统计过 从2006年初至今中证债券基金的年化收益为6.36%。

2020年以来至五月初中证债券基金指数收益率为3.16%,这个不是年化的,而是前四个月累计收益为3.16%,如果按一年十二月年化的话就高达9.5%左右了,这显著是高于之前提到到6.36%的年化,换句话说债券基金今年起初还是非常不错的。

今年5月份之后债券基金指数走低短短一个月跌了1%,这个对于很多投资者似乎都是无法接受的。因为货币基金收益破2%,银行理财收益破4%,大家都是想通过债券基金替代货币基金或银行理财的,谁想到在购买债券基金之后,债券基金净值居然跌了…… 而且在短短一个月债券基金指数跌了1%,有些债券基跌幅超过5%……OMG!

整个市场的利率都在走低的,在过去几年永不还本的永续债这样产品是大家都不待见的,历史上也就恒大向银行发行过永续债,而且利率还不低(据说8%-10%每年)。今年大银行在永续债发行规模上仍占据绝对优势,中小银行则以数量取胜,成为发行永续债的新动力,目前银行累计发行的永续债的规模接近3000亿了,接着招商银行也要发行永续债。

以中国银行发行400亿永续债为例,票面利率为3.4%每年,也就是买100块钱这个永续债,每年可以获得3.4块钱的利息,但是这个产品是永续的,就是投资者无法向中行要本金,如果需要本金的话估计需要在债券市场卖出持有的债券,由于永续债没有固定期限这样债券价格受到利率走势的影响非常大。

3.4%利率是如何确定呢?基准利率是五年期国债的市场利率(例如,中行永续债发行的时候这个李老师是1.87%),利差就是永续债高于基准利率的部分这个是确定(例如,中行永续债的利差是1.53%),两者相加就是3.4%,如果中行永续债利率是3.4%,未来招商银行也要发行永续债的利率估计也就在3.5%左右。

相比投资国债而言,永续债的利率还是比较高的,类似保险公司这样的长期投资者对于永续债还是非常有需求的,当然这个这类债券还没有向个人投资者开放,未来大家购买的债券基金里面或许会投资永续债。

最后,来个问题:

年化利率3.5%的永续债你会买吗?

对了,通常永续债会有一个特殊的、有利于债券发行人的条款,就是永续债虽然是永续没有期限的,但是债券发行人有权利提前还款。例如,五年国债的收益率跌破1%,中行可以通过更低利率融资的时候,就可以借更便宜把之前发行的永续债赎回。

(二)市场简评

最近上证指数又到2900-3000之间的敏感区间,过去几年反反复复的“满3000减200”让大家心存忌惮,如果现在买入…… 后面万一又跌破2800岂不是买贵了,但是如果不买吧……市场一路上涨咋办,但是过去几年了都是跌宕起伏,似乎没有几个人会相信市场会一路上涨突破3300啥的鬼故事了。

今天涨幅最大的三个行业家用电器、食品饮料、医药生物都是公募基金重仓的品种,据说今年前五个募集了8000亿公募基金,相比2015年同期的7800亿还要多,募集的资金需要建仓估计还是依旧选择大消费与大医疗吗?

万科又要在港股搞配售,而且是按港股股价打折配售,这个相当于稀释了股本了,似乎这个对于原来的持有人并不友好,但是融资也是市场的功能之一。望京博格上周建仓的地产指数基金累计回报3%多一点吧,打算继续持有。

在这个敏感区域,建议大家多看少动,当然望京博格基本也不会卖出…… 但是还是继续寻找具有潜力的行业,例如汽车最近几天涨幅不错。

欧耶,今天就聊到这里!

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@今日话题 @蛋卷基金

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精彩评论

因为遇见所以美丽06-04 21:43

谢谢老师,又让我找到了一位持续跟踪的大v,在我这里永远的预测之神@望京博格@李首伯

全部评论

基民hxhwjshsdvdj06-05 13:38

你终于意识到了这个问题

长跑投资06-05 12:28

现在上今日话题的文章评论数也这么少了,看来这个今日话题的功能是被雪球小编搞废了,良莠不齐的文章乱推,导致好文章也没人看了。

修炼中苦行06-05 12:24

去年就要求各银行增加核心资本,股票没法卖,优先股也玩过了,没招了,整永续债。为了点利差,回本要三十年.....

股海l老马06-05 09:39

谢谢老师,让我找到了一位好的投资家

港股美股IPO专家06-05 09:03

规则任意践踏