文|望京博格
望京博格最近思考了一下：“如何让每次的文章更有价值？” 未来文章的结构将是一个知识点+市场简评的模式。
（一）永续债
望京博格统计过 从2006年初至今中证债券基金的年化收益为6.36%。
2020年以来至五月初中证债券基金指数收益率为3.16%，这个不是年化的，而是前四个月累计收益为3.16%，如果按一年十二月年化的话就高达9.5%左右了，这显著是高于之前提到到6.36%的年化，换句话说债券基金今年起初还是非常不错的。
今年5月份之后债券基金指数走低短短一个月跌了1%，这个对于很多投资者似乎都是无法接受的。因为货币基金收益破2%，银行理财收益破4%，大家都是想通过债券基金替代货币基金或银行理财的，谁想到在购买债券基金之后，债券基金净值居然跌了…… 而且在短短一个月债券基金指数跌了1%，有些债券基跌幅超过5%……OMG！
整个市场的利率都在走低的，在过去几年永不还本的永续债这样产品是大家都不待见的，历史上也就恒大向银行发行过永续债，而且利率还不低（据说8%-10%每年）。今年大银行在永续债发行规模上仍占据绝对优势，中小银行则以数量取胜，成为发行永续债的新动力，目前银行累计发行的永续债的规模接近3000亿了，接着招商银行也要发行永续债。
以中国银行发行400亿永续债为例，票面利率为3.4%每年，也就是买100块钱这个永续债，每年可以获得3.4块钱的利息，但是这个产品是永续的，就是投资者无法向中行要本金，如果需要本金的话估计需要在债券市场卖出持有的债券，由于永续债没有固定期限这样债券价格受到利率走势的影响非常大。
3.4%利率是如何确定呢？基准利率是五年期国债的市场利率（例如，中行永续债发行的时候这个李老师是1.87%），利差就是永续债高于基准利率的部分这个是确定（例如，中行永续债的利差是1.53%），两者相加就是3.4%，如果中行永续债利率是3.4%，未来招商银行也要发行永续债的利率估计也就在3.5%左右。
相比投资国债而言，永续债的利率还是比较高的，类似保险公司这样的长期投资者对于永续债还是非常有需求的，当然这个这类债券还没有向个人投资者开放，未来大家购买的债券基金里面或许会投资永续债。
最后，来个问题：
年化利率3.5%的永续债你会买吗？
对了，通常永续债会有一个特殊的、有利于债券发行人的条款，就是永续债虽然是永续没有期限的，但是债券发行人有权利提前还款。例如，五年国债的收益率跌破1%，中行可以通过更低利率融资的时候，就可以借更便宜把之前发行的永续债赎回。
（二）市场简评
最近上证指数又到2900-3000之间的敏感区间，过去几年反反复复的“满3000减200”让大家心存忌惮，如果现在买入…… 后面万一又跌破2800岂不是买贵了，但是如果不买吧……市场一路上涨咋办，但是过去几年了都是跌宕起伏，似乎没有几个人会相信市场会一路上涨突破3300啥的鬼故事了。
今天涨幅最大的三个行业家用电器、食品饮料、医药生物都是公募基金重仓的品种，据说今年前五个募集了8000亿公募基金，相比2015年同期的7800亿还要多，募集的资金需要建仓估计还是依旧选择大消费与大医疗吗？
万科又要在港股搞配售，而且是按港股股价打折配售，这个相当于稀释了股本了，似乎这个对于原来的持有人并不友好，但是融资也是市场的功能之一。望京博格上周建仓的地产指数基金累计回报3%多一点吧，打算继续持有。
在这个敏感区域，建议大家多看少动，当然望京博格基本也不会卖出…… 但是还是继续寻找具有潜力的行业，例如汽车最近几天涨幅不错。
欧耶，今天就聊到这里！
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