报告摘要
1、美国军方提出利用AI保卫国家安全，引发全球AI军备竞赛。
人工智能(AI)是一个快速发展的技术领域，也是这一轮科技革命和产业革命的关键力量，近年来备受关注。人工智能技术已经成为数字化转型的关键关键，对战略，作战和战术军事决策过程具有重大潜在影响。美国国防部(DoD）认为其正处于一场人工智能革命的前沿，这场革命可能会深刻改变其管理国防和发动战争的方式，制定了人工智能(AI)战略要求加速人工智能在军事领域应用，创造新时代的军事力量。当前已经建立了JAIC等组织，投资数亿美元。同时AI也引起世界各国高度关注，其他国家纷纷推出AI国家战略，以抢占全球战略制高点。
2、我国政府将人工智能视为高度战略优先事项，相关底层半导体或成重点。
我国认识到AI技术对全球军事和经济实力竞争至关重要，为抢占人工智能制高点，国务院关于印发《新一代人工智能规划》，要求到2030 年达到世界先进水平，重点领域为类脑智能、自主智能、混合智能和群体智能等， AI 核心产业实现 1 万亿产值，拉动 相关产业10 万亿；同时，我国应该在人工智能技术领域寻求自主地位，减少对国外技术的依赖。而人工智能的推广离不开硬件支持，我国目前半导体技术已经走到必须自主的阶段，人工智能底层硬件也必须要自主。
3、景嘉微GPU及其与法国KALRAY公司合作芯片有望为我国军方人工智能服务。
景嘉微公司作为国内GPU领导者，自主研发的GPU有望为我国的AI战略做出重要贡献。公司与法国芯片设计公司KALRAY进行合作，借助KALRAY公司的技术优势，实现弯道超车。景嘉微公司全资子公司长沙景美集成电路设计公司与法国KALRAY公司签署了合作协议，联合推进可编程通用芯片发展，有望助推人工智能在我国军工领域的应用。
4、布局下一代产品，瞄准人工智能芯片。
公司下一代产品瞄准广阔的人工智能硬件市场，2020年市场空间超过百亿。目前下一代芯片研发已进入工程研制阶段，目前已完成可行性论证和方案论证，正在进行前端设计和软件设计。为抢占在人工智能硬件行业中的领先地位，公司研发支出不断增加， 2018年半年度、 2019年半年度研发支出分别为3,564.34万元和5,642.75万元，占各期营业收入的比例分别为18.65%和21.95%，2019年半年度研发投入较2018年半年度研发投入增长58.31%。凭借高强度的研发投入和与KALRAY公司的深度合作，公司有望在人工智能硬件这一大蓝海中拔得头筹。
盈利预测：公司军工业务稳定增长，主动防御系统定型等提供新的业绩增量；新产品JM7200瞄准自主可控市场，已经完成与主流主机厂的适配工作，静待党政军业务订单出现。布局人工智能芯片产品，涉足百亿级别人工智能硬件市场。预计公司19-21年收入分别为5.78亿、8.51亿和11.15亿，归母净利润分别为1.98亿、2.59亿和3.28亿，EPS分别为0.66元、0.86元和1.09元，目标价格58.33元，维持 “强烈推荐”评级。
风险提示：高性能通用图形处理器研发及产业化不及预期，JM7200量产进度不及预期。
完成报告请联系对口销售
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