深度受益iPhone Pro/Max机型渗透率提升与自身份额提升
苹果继续引领AI端侧创新。公司供应IPhone潜望式 镜头微棱镜，目前仅在15Pro Max机型上使用，由于Apple Intelligence仅能用于15Pro/Max及以上机型，预期Pro/Max 机型渗透率将持续提升，苹果占公司营收超40%，公司由此 深度受益
1⃣公司目前有光学棱镜、玻璃非球面透镜和玻 璃晶圆三大产品，主要受益于消费电子和智能汽车两大领 域。
2⃣ 消费电子。短期，微棱镜将受益于A客户手机潜望 式镜头渗透率快速提升，并且新产能2024年落地后有望提 升在A客户份额，预计23年至26年，带潜望式镜头iPhone销 量将从3660万台提升到1.17亿台，对应CAGR为47%；长 期，由于AI加速AR产业趋势，我们预计光学模组市场空间 超900亿美元，玻璃晶圆市场空间超200亿美元，公司目前 具备玻璃晶圆能力，同时在研发光波导模组，深度绑定A客 户、康宁等客户
3⃣智能汽车。一方面，汽车智能化推动 车载ADAS及高清摄像头逐渐渗透；另一方面，随着比亚迪 等大厂入局，智能驾驶开启竞争元年，激光雷达面临行业奇 点，未来几年行业出货量有望连续翻倍，ADAS领域激光雷 达市场规模将从2022年13亿美元提升至2025年46.1亿美 元，对应CAGR为52.5%，公司深度绑定智能汽车头部供应 商及客户，未来有望伴随其快速增长 公司是AR核心环 节的优质公司。
微棱镜与玻璃非球面透镜业务正快速渗透， 短期业绩有望持续高增，而AR光波导及玻璃晶圆长期预埋 巨大弹性，且公司近几年业绩有望高速增长，我们预测公司 2024/25/26年净利润分别为3.0/4.0/4.4亿元，对应当前估 值分别为25x/18x/17x