【中信汽车】
罐车挂车 治理趋严、公司有望充分受益 近日有媒体报道罐车运 输存在乱象，例如卸完煤制油后直接装运食用大豆油。 针对这一报道，中储粮集团公司高度重视，从7月5日开 始在全系统深入开展专项大排查。我国在食用油运输方 面没有强制性国家标准，于2014年开始实施的《食用植 物油散装运输规范》中提到，“运输散装食用植物油应 使用专用车辆，不得使用非食用植物油罐车或容器运 输。”。但是该《运输规范》非强制性，对厂家约束力 有限。横向对比，美国曾发布《食品安全现代化法案》 和《联邦食品、药品和化妆品法》要求：运输食用油的 罐车必须是专用的，在材料、保温功能和便于清洗等方 面都具有严格要求，目的是确保食用油在运输过程中的 安全和质量 我们认为在此次事件过后，罐车运输有望 更加规范化，且有望带动整个罐车、挂车行业的治理趋 严。
目前中国罐车年度销量约4万台，严格治理“专车专 用”后有望有效带动行业销量提升。公司2023年中国液 罐半挂车市占率27.6%，且专用的罐车制造门槛较高， 更加利好作为行业龙头的中集车辆，公司有望充分受益 于行业销量弹性释放 # 公司顺利通过双反审查、公司北 美业务有望企稳回升 23H2由于北美半挂车行业供需恢 复平衡、以及公司受到双反调查影响，公司北美业务开 始逐步走弱。
24年4月美国EAPA调查结果证实公司并 未违反双反规定，预计公司集装箱骨架车业务在24Q2 末开始恢复正常发运。叠加北美半挂车行业需求有望在 下半年得到释放，我们认为公司北美业务在Q2末开始 企稳回升，在24H2在有望得到充分体现 “星链计划” 富有成效、公司国内半挂车业务有望充分释放收入和利 润弹性 此外，我们认为公司的国内业务弹性没有被市 场充分认知。
经星链计划改革，24Q1公司国内半挂车 销量环比大幅提升，预计今年全年均有亮眼表现。公司 渣土车、轻厢车24年有望扭亏为盈，预计同带来净利润 增量贡献。我们认为中期公司中国区利润有望大幅提 升，国内半挂车业务的弹性值得重视
投资建议：当前 时点积极推荐！ 综上，我们认为公司基本面表现有望 在24Q2末开始反转，当前时间点积极推荐。我们维持 公司2024/25/26年的净利润预测为15.8亿/17.8亿/18.9 亿元。以公司2024年净利润预测为基准，给予20倍PE 估值，对应目标价15元，维持“买入”评级，