重申一下: 我们在近期最底部坚定得看多,主 要有以下几个原因
: 1.海外目前有两个待批待上市的ANDA, 均为挑战专利的首仿产品,美国市场合计市场规模~12亿美 金。考虑到这类产品在独占期的市场份额至少为40%,净利 润率至少为40%(参考美国市场惯例和15年环磷酰胺经验),我 们认为这两个产品中短期将会给公司带来可观利润;
2.二季 度表现延续一季度趋势,反腐影响逐步消退。经营性收入在 高基数情况下持续向好,销售费用率持续收敛;
3.BD有望出现 重大进展。GLP-1系列产品与Bain的交易开创中国出海交易 类型的先河。我们期待在26年之前,9531和7535能进入全球 三期。与资产类似的Viking相比,Hercules的产品更为全面, 小分子GLP-1的市场价值更高,我们有理由期待交易价格超过 100亿美金。 业绩好,增长提速,海外仿制药再出重磅品种,海 外BD巨大的Opition,是我们持续看好恒瑞的几大理由