【国盛金属】
重大事件：公司发布上半年业 绩预增公告，预计净利润将达 1.05 亿元至 1.15 亿元，同比 增幅高达 104.22%至 123.66%。扣非净利润则在 9250 万元 至 1.01 亿元之间，同比增长 82.30%至 98.07%，业绩大超 预期。
在报告期内，公司主业精准聚焦火电超超临界锅炉 制造领域，得益于下游订单激增，公司同期的在手订单也水 涨船高。2024 年上半年，公司综合产能显著提高，产能利 用率节节攀升。报告期内，各类产品出货量节节上扬，其中 合金钢产品出货量相较同期大幅增长约 21.68%，产品结构 得以进一步优化提升；不锈钢产品出货量相较同期更是惊人 地增长约 81.06%。公司新建的 4 万吨不锈钢产线已于 2023 年 5 月完美竣工投产，整体计划产能成功达到 16 万吨，在 超超临界锅炉用小口径不锈无缝钢管的产能方面，国内排名 独占鳌头。 从各项数据来看，高端产品的接单量显著攀 升。随着后续产能的进一步释放，主营业务的盈利能力有望 持续高歌猛进。
自 2023 年 Q4 完成新增产能爬坡后，业绩 如火箭般快速提升，连续实现三个季度的环比增长。下半 年，火电改造旺季的到来有望再度带动业绩持续高位增长。
璀璨亮点：公司精心研发的 700℃先进超超临界(A-USC)机 组末级过热器用新型镍铁基 HT700 高温合金产品，主要应 用于 700℃先进超超临界(A-USC)燃煤发电机组；公司成功 开发的锰氮系奥氏体合金材料已顺利进入小批量生产阶段。 此外，公司以 28,050 万元的巨额现金收购江苏锐美汽车零 部件有限公司 51%的股权，收购完成后，公司成功构建起传 统能源设备零部件与新能源汽车零部件两大业务板块的战略 布局，公司的盈利能力和抗风险能力必将进一步跃升。
投 资建议：公司专注于小口径能源用无缝钢管制造，在产能持 续扩张的同时，下游需求始终保持良好态势，为其盈利释放 提供了有力支撑。高端产品占比的不断提升，有望推动其估 值节节走高。我们果断上调盈利预估，预计公司 2024 年至 2026 年实现归母净利分别为 2.80 亿元、3.48 亿元、4.32 亿元，对应 PE 分别为 9.75 倍、7.84 倍、6.32 倍，维持“买 入”评级。
风险提示：上游原料价格大幅波动，无缝钢管需 求未达预期，新业务发展存在不确定性因素