AI服务器因算力速度需求必须采用M6+性能级别高 速覆铜板，而高速板的性能取决于增强材料，增强材料 成本占30%，PPO--低分子量聚苯醚 为目前M6+最核心 增强材料。
满产满销：全球主流供应商仅沙比克一 家，22年销售量约1000吨，23年4月圣泉300吨产线满 产满销，22年库存全部消化，全年产能订光（AI服务器 起量，需求打满）。英伟达显卡下半年，double放量， 服务器材料需求进一步放大。 供应商资质覆盖完全，H 体系核心客户：圣泉24年PPO扩产至1500吨，日系台 系H客户产能基本沟通完全。25年继续扩产。PPO-覆 铜板-PCB-AI服务器认证周期极长1-2年，供应商资质极 难拿到，目前圣泉资质全，全球覆铜板厂都是圣泉客 户。如19年圣泉供生益PPO进入H体系，解决卡脖子问 题。
价格弹性大，利润率高：圣泉PPO目前售价70万/ 吨，50%净利润率。沙比克 80-90万/吨。如果ai服务 器继续放量，参考5G初期，ppo供给紧缺时，价格超 100万，价格弹性极大。
远期空间大：24，25年伴随 PCIE5.0全面升级，普通服务器，路由，汽车，高速板 m6级别起步 800g交换机，6G通信领域 m8需求放量， PPO 全行业需求远超10000吨。
估值空间大：公司主 业22年7亿，23年8亿，全球树脂龙头，国内龙一给予 15-20倍 140亿市值打底。24年1500吨PPO 按当前价格 满产满销贡献远超5亿利润，给予50倍估值 250亿。合 计看到390亿 位置低、安全边际高：23年3月实控人 14.26元底部全额认购10亿定向增发。