站在业绩拐点的估值底择时确定
全年CGM 国内、欧洲、美国催化密集，CGM中短期估值250亿， 大单品逻辑大空间！ 主业拐点向上、估值托底。 CGM密集催化、第二曲线打开估值空间。
1⃣国内Q1销 售6000万，全年预期3-5亿，当前618开启，静待放 量；
2⃣ 欧洲经销商、商保持续推进（欧洲大经销 商进展和潜在协议，若落地到位海外估值将在我们预计 的基础上显著提升）；
3⃣美国临床8-10月左右或完 成，预计25年中获证上市。
海外对标：德康、雅培连 续多个季度CGM销售超预期，23年德康销售36亿美 元，欧美医保高比例报销环境，三诺上市后销售预期完 成度或大幅提升。
业绩&估值：预计24-25年归母 4.5/5.7亿，对应PE 33/26倍。估值不止看表观PE， CGM全球大单品，公司海外布局先发优势，参考德康 医疗24年12PS，CGM中短期估值看250亿（若欧 洲进展超预期，则将在此基础上显著提升海外估值）。
当前底部向上弹性空间充足！