【中信证券农业】
猪价快速上涨，多地破16元/公斤。去库存+去产能重叠 下，猪价上周后半周快速上涨，目前多地报价破16元/ 公斤，行业回归至成本线以上。展望后续，前期产能去 化传导，叠加需求底部已过，后续供需缺口逐步扩大， 猪价有望拾级而上，5-10月进入主升浪。 周期景气向 上，高价持续时间或超预期。当前行业持续亏损超1 年，产能累计去化超10%，且4月仍处去化通道中，饲 料数据也有所验证，今年以来同比下滑趋势明显。当前 产能去化幅度尚可，且本轮补产能较为谨慎（超长亏损 周期后上市企业负债率再创新高，资本开支放缓+中小 户二育等短期行为积极性高于补母猪），预计高均价持 续时间有望拉长。 板块估值相对低位，多数公司2025 年头均市值1000-3000，继续重点稳健白马推荐牧原股 份、温氏股份，弹性华统股份、巨星农牧、神农集团， 低估值天康生物、唐人神、新五丰。同时建议关注后周 期产业链普莱柯、生物股份、中牧股份等。