【中金传媒】
根据艺恩数据，截至5月6日9时 30分统计，2024年五一档5天票房为15.27亿元（含服务费，下同），同比微增0.3%，基本符合我们和市场 预期。《维和防暴队》票房领跑，《末路狂花钱》《九龙城寨之围城》分别位居第二和第三。
核心观点
五一档票房同比微增，总场次刷新历史记录。2024 年五一档票房15.27亿元，同增0.3%，观影人次3,780万 次，同增0.2%；平均票价40.4元，同增0.1%，表现稳 健；总场次240.6万场，同增4.2%，刷新历史记录，场 均票房634.5万元，同降3.8%，仍有提升空间。城市分 布：三线及以下城市票房占比同比提升2ppt至48.2%， 呈下沉趋势。渠道格局：按照影投口径，万达电影和横 店影视的票房市占率分别同比下降1.42ppt至15.4%和上 升0.19ppt至3.9%，位列前两名，竞争格局维持稳定。 影片竞争相对激烈，《维和防暴队》票房领跑。本 次五一档影片竞争激烈，根据艺恩，《维和防暴队》 《末路狂花钱》《九龙城寨之围城》分别实现档期票房 4.06/3.92/2.55亿元，位居档期票房前三名，合计票房 占比达68.9%，三部影片核心观众分层、错位竞争，根 据灯塔专业版，《维和防暴队》核心观众是女性/35岁 以上/四线城市；《末路狂花钱》核心受众是男性/35岁 以上/东北地区；《九龙城寨之围城》核心受众是男 性/25~34岁/华南地区。而根据猫眼专业版，《没有一 顿火锅解决不了的事》5月5日宣布撤档，撤档前累计票 房5,345万元，自5月3日后排片小于5%。我们认为，本 次五一档内容供给较多、竞争相对激烈，在线下旅游有 所分流情况下实现稳扎稳打，票房表现基本符合市场预 期，为市场持续回暖及后续暑期档蓄力铺垫。
关注 暑期档影片定档进展及全年票房发展趋势。《猩球崛 起：新世界》（5/10）《哆啦A梦：大雄的地球交响 乐》（5/31）《我才不要和你做朋友呢》（6/8）《海 关战线》（7/5）《白蛇：浮生》（8/10）等影片已定 档，建议关注暑期档影片定档进展。我们维持2024年 票房预测，预计保守/中性/乐观情况下票房分别为 546/600/644亿元，分别同比下降0.6%/增长9.4%/增 长17.5%。
估值与建议 我们维持覆盖公司盈利预测 和评级。我们推荐光线传媒（关注重点动画电影释放带 来盈利弹性）、万达电影（关注电影全产业链价值探 索）、猫眼娱乐（头部电影票务平台受益大盘票房增 长）、阿里影业（关注票务、演唱会旺季催化）、阅文 集团（AI多模态加速IP变现）