【中信建投陈果】
美联储降 息预期不断后移，亚洲货币波动加剧，中东形势 动荡，全球股市进入Risk Off 模式。
中国GDP数 据一季度开局良好，但3月有边际放缓迹象，A股 即将逐渐踏入一季报密集披露期，业绩将成为近 期主要交易线索。布局业绩确定性（短期）+利空 兑现（长期）方向。一季报各细分领域中业绩具 备韧性的方向有望吸引短期资金流入。继续重点 关注方向及相关ETF:红利(510880.SH)等，电力 (159611.SZ)等、石油(561360.SH)。关注出口订 单改善和出海增量效应，如工程机械 (560280.SH)、龙头家电(159730.SZ)等。逢低关 注有色(159980.SZ)等。 外部环境动荡加剧，美联 储降息预期改变，强美元使亚洲货币面临贬值 潮，中东局势加剧，亚太股指集体杀跌，原油价 格上涨，通胀韧性再增强。中国GDP数据一季度 开局良好，但3月有边际放缓迹象。市场风格短期 以稳为主。 政策上，证监会制定了《资本市场服 务科技企业高水平发展的十六项措施》，从上市 融资、并购重组、债券发行、私募投资等全方位 提出支持性举措，进一步健全资本市场功能，优 化资源配置，更大力度支持科技企业高水平发 展，促进新质生产力发展。 在梳理已披露年报的 业绩数据时我们发现，部分出口链标的的亮眼业 绩表现明显超市场预期，家电、工程机械、汽车 零部件、算力产业链、家居等出口业务占比较高 的行业体现出明显的业绩韧性。向后看，出口链 行情的进一步空间关注两点变化，一是宏观层面 美国补库周期的力度；二是微观层面企业在内需 增长动能有限的背景下对新赢利点的主动追寻， 这一过程中，对于新市场的成功开拓将带来企业 的估值溢价，重点关注【海外业务占比】指标的 提升斜率。 重点关注方向及相关ETF：继续重点 关注方向及相关ETF:红利（510880.SH）等，电 力（159611.SZ）等、石油（561360.SH）。关注 出口订单改善和出海增量效应，如工程机械 （560280.SH）、龙头家电（159730.SZ）等。逢 低关注有色（159980.SZ）等。
风险提示：地缘 政治风险、海外美联储紧缩程度超预期、国内经 济复苏或稳增长政策实施效果不及预期。