2022 年第 3 季度业绩公布后的 NDR 总结
我们认为 2023 年前景乐观，主要归功于声学/触控业务增长，泰瑞美的精密机械以及笔记本电脑内的产品扩张。公司没有提供光学业务的前景，但在 2023Q2 安卓行业恢复之前应该在短期内保持稳定。我们计算瑞声 2023 年的收入增长（不包括新的触控和光学）可能达到 8-10% 的同比增长，符合我们的预期。瑞声光学IPO目前进展顺利；公司正在回复第二轮问询，预计2023年上市。公司将积极处理专利诉讼。短期内可能没有影响，长期影响也有限，因为公司在 6P+ 手机镜头方面拥有大量专利。从资本支出前景和研发投资优先级来看，我们认为组装/FATP 将是更多的中长期机会，而不是近期前景。评级优于大市。我们重申，触控升级和精密机械是 2023 年盈利复苏的主要增长动力。我们 22.1 港元的目标价基于 17.6 倍市盈率和 2023 年每股收益。我们认为短期内的任何回调都可能是一个进入机会。