巴菲特致股东的信原文精读Day264：

巴神原文：The new-issue market, on the other hand, is ruled by controlling stockholders and corporations, who can usually select the timing of offerings or, if the market looks unfavorable, can avoid an offering altogether. Understandably, these sellers are not going to offer any bargains, either by way of a public offering or in a negotiated transaction: It’s rare you’ll find x for1/2x here. Indeed, in the case of common-stock offerings, selling shareholders are often motivated to unload only when they feel the market is overpaying. (These sellers, of course, would state that proposition somewhat differently, averring instead that they simply resist selling when the market is underpaying for their goods.)

英文释义：1.“unload”意为“脱手”、“抛售”；

2.“proposition”意为“提议”；

3.“averring”意为“断言”、“确认”。

投资解读：另一方面，新股发行市场由控股股东和公司所统治，他们通常可以选择发行时间，如果市场形势不利，他们可以完全取消发行。显而易见的是，无论是通过公开募股还是谈判交易，这些卖家都不会提供任何便宜货：在这里你很少能找到打对折的资产。

事实上，在新股发行的时候，往往只有在卖家觉得市场出价过高时，他们才会有抛售的动机。当然，这些卖家会以不同的方式表达这层意思。他们通常会说，当市场对他们的资产估值过低时，他们不愿意出让股票。

手抄原文：

大声朗读：大家请自由发挥，哈哈哈！大家的手抄原文，也可以在评论区上传打卡。今天的内容，巴菲特已经说得非常直白了：新股发行市场对股票投资者并不友好，因为控股股东和上市公司可以自行掌握IPO的时机，只有当股价明显过高时，控股股东才会选择抛售。作为普通投资者，还是在二级市场更容易找到“捡漏”的机会。