不能。比如说喜诗糖果,美国人每年能消耗的糖果是有限的,营收增长主要靠提价,而不是增量;再比如说茅台,产能是有限的,并不是靠钱就能立即扩产。当然,钱也解决不了的问题,这本身就是它的护城河。
大声朗读:大家请自由发挥,哈哈哈!大家的手抄原文,也可以在评论区上传打卡。今天的内容,巴菲特提到了区分公司优劣的重要标准:好公司使用增量资金时,依然可以保持较高的回报率;烂公司对增量资金的需求很大,但创造的回报率却很少。
不过,对于好公司而言,存在一个“悖论”:真正的好公司,往往对增量资金的需求很小,此时对增量资金最好的处理方式就是分红或回购。茅台就是如此,它的账面上有很多经营用不上的“冗余”或“沉淀”资金,通过每年“特别分红”的方式回馈投资者,就是一大加分项。
不能。比如说喜诗糖果,美国人每年能消耗的糖果是有限的,营收增长主要靠提价,而不是增量;再比如说茅台,产能是有限的,并不是靠钱就能立即扩产。当然,钱也解决不了的问题,这本身就是它的护城河。
一家高利润的公司,增量资金投资,产生更高的利润,这是完美的。这种情况一般发生在行业大爆发时期,比如手机的黄金十年。但长期不可持续。而长期持续高盈利性的茅台,又不需要大量的增量资金。最差的就是同质化竞争,增量资金不停投入,规模增长了,收益不成比例增长。哪有那么多完美呀!
依我看,公司由好到坏可以分成4类:最好的是不用消耗资本却能持续增长的公司(比如茅台、喜诗)、其次是可以投入大量资本同时持续取得高回报率的企业(比如腾讯、可乐),再次是可以投入增量资本但只能获得适当回报率的公司(比如雨虹、北新),最差的是必须持续投入资本却只能获得低回报率的公司(比如航空公司、伯克希尔纺织公司)。$腾讯控股(00700)$ $洋河股份(SZ002304)$
Most high-return businesses need relatively little capital.
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大师兄好,今日打卡,day 261 !
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优质的企业在使用大量增量资本时,在很长一段时间内可以有很高的回报率。
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理想的企业难找啊!
优质企业的规模保持在一个合适的度,符合自然规律