巴菲特说：“看看$西尔斯(SHLD)$ 和$通用汽车(GM)$ ，很多投资者认为它们的业务有很宽广的护城河，但结果却并不是这样。以西尔斯为例，$沃尔玛(WMT)$ 出现以后，它就迅速衰落下去。有很多快速变化的行业，真的很难评估护城河。”在投资实践中，有很多看似护城河的竞争优势，实际上并不是，需要我们认真鉴别。

比如说，巴菲特提到的西尔斯，它所在的零售业就非常难以形成护城河。前些年，中国很多的零售企业发展势头很好，那是得益于全国零售额每年都以超过两位数的速度增长，并不代表这些企业就有护城河。现在看，无论是国美苏宁，还是永辉超市，表现得都不尽如人意。

再比如说，巴菲特提到的通用汽车，它所在的汽车业也非常难以形成护城河。20世纪80年代，克莱斯勒曾经推出过市场上的第一款小型货车，当时他们确信这是一台印钞机。但是好景不长，当这款产品开始风靡的时候，越来越多的汽车厂商蜂拥而至，市场很快就被瓜分。

所以，找到真正的竞争优势，并不是一件容易的事儿。历史上曾经有很多霸主企业，比如胶卷领域的柯达，互联网领域的网景，手机领域的诺基亚，看似无比辉煌和强大，但是当变革来临的时候，又显得如此不堪一击。正因为如此，巴菲特倾向于选择那些不变的行业和公司，这样的企业竞争优势往往会更持久一些。