关于企业是否应该高分红，巴菲特的评价标准是——当1美元的留存收益不能创造1美元的市值时，就应该分红；反之，就应该用于扩大再投资。后来，这个“一美元原则”被罗伯特·哈格斯特朗写进了《巴菲特之道》。

市场上确实有很多高分红的优质公司。比如$谭木匠(00837)$ ，2006年至今累计实现净利润16.79亿元，累计现金分红10.65亿元，分红率63.46%；$中国神华(SH601088)$ ，2007年至今累计实现净利润5397亿元，累计现金分红2701亿元，分红率50.04%。这只是说明，这些公司赚取的净利润，大概率是真金白银。

也有一些从不分红或者分红很少的优质公司，比如$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$ 就是很典型的例子。伯克希尔唯一的一次分红，发生在1967年，当时每股分红0.1美元，总共分红10.17万美元。事实上，如果不分红的话，这些财富到现在会增长1.7万倍，达到17亿美元。

巴菲特最近10年业绩未跑赢标普500指数 ，通常意义上的说法，跟伯克希尔的巨量规模有很大关系。但我认为还有很重要的一点，巴菲特手上掌握着很多现金，而没有选择分红，这必然会拉低整体收益率水平。可见，在追求更高收益率（相对值）和追求更大规模（绝对值）上，巴菲特的选择可能是后者。