众多东阿阿胶球友翘首以待的三季度业绩预告终于发布，预计2021年前三季度归属于上市公司股东的净利润约2.81亿元～3.16亿元，对比去年实现扭亏为盈！其中，第三季度，公司归属净利润1.3亿元～1.7亿元，同比增长了109%.～164%。东阿前三季度盈利3亿元，虽然也感到喜悦，但其实严格来说是不及我的预期的！上个月我在《东阿阿胶的春天到了（之八）——关键财务指标分析及估值粗略判断》里面预测过，按照今年管理层提出全年52亿元营收目标，保守估计全年利润在6亿元以上，远远超过管理层提出3亿多的目标计划。当然，如果最终年度营收达不到52亿元（在国企可能性很少），那就另当别论了。不过，四季度是熬胶补身子的旺季，我对公司实现全年的经营目标还是相当乐观的。
为什么这样说呢？春江水暖鸭先知，这是每季度亲身调研的切身感受和数据支撑得出来的判断。在三季度调研过程中，我看到药店出现了越来越多的2020年底到2021年初生产的阿胶块，说明公司去库存努力取得了实实在在的效果，厂家的库存已经都是2021年的新货，药店终端正在陆续的补库存，尤其是全国性的连锁药店，包括大参林、海王星辰、老百姓等，所看的药店新的日期是2020年底或者2021年初的，旧的也基本是2019年3-7月的生产日期，还有一些区域性连锁药店也是不断的冒出今年的生产日期,这些终端补货行动正向推动公司三季度业绩大幅增长！同时，从价格维度看，东阿阿胶的平价促销力度不减，除了小药店，全国性或者区域性的药店终端价格多数维持在800-900区间，相反福牌的价格并没有太大促销力度（感觉福牌有点反常），不少大连锁药店卖600多一盒，其价格优势在缩小，特别是上面说的全国性和区域大连锁药店，不是主推福牌了。譬如，海王星辰只有东阿和福牌，主推东阿，而且店员是全力推（海王总经理站台参加商场营销活动），福牌日期没怎么更新，大参林主推东阿和东腾，老百姓也不是主推福牌。值得注意的是，这两年调研看到小药店经营很艰难，常常遇到关门或者搬走的情况，相反海王和大参林越开越多，毕竟上市公司管理水平和竞争实力都强很多，在城市化过程中不断挤压小药店的生存空间，同理福牌的生存空间也相应在缩小。因此，这也证明了高总所说今年提高市占率5个百分点的口号是有依据和有底气的，全年销售收入的增加自然水到渠成。
除此之外，公司经过两年相当有力度的财务洗澡，该扔的包袱也扔得差不多了，况且即将进行股权激励，正常思维都是尽量把利润打到地板下面，让公司管理层和骨干受益，也有利于明后年低基数起步，大大减轻经营的压力，前三季度约3亿的利润应该是压无可压了。四季度作为销售旺季，从历史数据看必将比三季度1.3-1.7亿的利润大得多，预估单季度利润达到3亿是很有可能的！综上所述，我继续维持全年利润6亿以上的初步判断，请拭目以待。 $东阿阿胶(SZ000423)$ $同仁堂(SH600085)$