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关键是高销售费用和高渠道分成都是高依赖第三方，缺乏核心竞争力。可以说版号和政策风险前，资本介入谨慎期，你烧销售费用是一种门槛，但是政策和版号放松后，今年游戏竞争明显变大，这时候更考验自研能力，因为销售费用（买量）成本必然变高。PS：研发投入大并不等于自研能力强，毕竟游戏是一个创意行业。
引用：
2024-06-20 20:26
$三七互娱(SZ002555)$ 关于瑞银报告的一些看法（鉴于版权问题贴了报告估计也给BAN，这里就只以叙述为主）
这个研报的核心观点是：
1、三七买量边际效应递减，缺乏足够的拳头新游戏，而今年开始进一步削减研发会让他在后续产品竞争中处于劣势。
2、行业今年的马太效应更重，整体有增长...