$伊利股份(SH600887)$ 来雪球时间不长，但是关注奶业很久了。尤其是最近重仓了伊利，观察雪球，发现最大的利空观点是人口下降带来的奶制品需求下降。今天刚好有空，整理下思路认真驳斥下
首先，人们常常有一个误区，在讨论增量模型的时候，要么抛开人均谈总量，要么抛开总量谈人均。这都是片面的思路。从数据上看，23年奶类消费总量约5988万吨（折原奶），同比确实下降了1个百分点，算上库存量，实际人均消费同比下降还要超过1个百分点。不提欧美日，甚至只有全球平均水平的4成，人均日消费奶制品仅有100g出头，而中国健康饮食的金标准《中国居民膳食指南（2022）》中推荐日摄入量是在300g-500g。空间很大。人口总量下降，人均奶量却仍有很大空间。
有看空观点认为，中国人的饮食习惯，粥，豆浆的偏爱，是现在人均奶量上不去的重要原因。其实人群对健康的认知是随着经济发展和科技进步，逐渐进步的。持续进入社会舞台中心的人群，已经逐渐摆脱了过去物质匮乏时代的粗浅认知，知道什么饮食是更健康的，这群人知道什么是碳水，什么是蛋白质，用过keep，了解有氧心率，喜欢露营自驾，而这群人，开始关心退休父辈的骨密度，关心自己孩子的奶摄入量。从数据上看，人均奶摄入量是随着经济发展和社会进步一路向上的，没有例外。
最后，再举一个例子。
中国60年代中后期的婴儿潮，10年生了2.5亿人。之后82年计划生育列为基本国策，新生儿断崖式收紧远超现在。当时，后来，牛奶消费减少了吗？只要恩格尔系数继续向下，中国人均奶摄入量一定会走高。你不信？为什么，中国人不配吗？
当然，我重仓伊利和文中观点关系不大。伊利目前PE偏低，股息够高，创新能力在，经营数据没有恶化，我有足够的雪花和时间，不怕持续向下，如果我有2000亿，我愿意将其买下退市成为私产，所以就All In了，就这么简单。
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其实伊利pe不低，除去卖矿的钱，pe17了，虽然购买频率高，但是保质期短，中国年轻人对牛奶的看法片中性，反而是老年人被pua了，觉得牛奶非常好。我为什么买伊利呢，一是老龄化对卖的需求可能会提高，二看好第二曲线，乳类相关的饮料可以开发啊，牛奶香蕉啊，牛奶乌龙茶啊，太多品类了，以伊利的运营再来个爆品不难
喝奶又不是什么高级饮食习惯，楼上说的看看日本，对的，日本人均87岁，喝奶了吗？
我也在研究牛奶行业，有个信息，就是中国的牛奶价格是美国的两倍。价格越高消费量自然就低了。
至少，目前状态，喝奶的人还在增长。新生代从小有喝奶的习惯，除非发生重大饮食健康观念转变，这些人一直会喝到老死。假设现在30岁的年龄段是从小喝奶的开始群体，那么，随着时间推移，把喝奶当日常的人群每年都会新增一个新生年龄人数。更何况这个年龄之前的人随着社会经济发展，喝奶人数和人均奶量也会增长。另外，即使人均奶量顶天了，企业也会变着法子出新品，提价格，消费升级永远在路上。
利空个锤子，利空。我就是95后。现在的00后，95后年轻一辈，都有喝牛奶，酸奶的习惯。 反而是喝酒的比例正在减少。
～ 用 脚趾缝想也应该知道。年轻人从小到大的时候，过年过节桌子上是不是有很多饮料和奶制品。以为是五六十年前啊，饮料只有酒水一种？
年轻一辈的从小就接触多样化的这种饮料饮品。
～ 白水它的护城河主要来自于商业活动当中各种气氛活跃。 这里面主要分为这几部分，第一部分就是40岁以上的他们好这一口。 第二部分，年轻的为了自己的职业生涯，所以说逢场作戏，假装好这一口。 白水要是真的牛逼，老少通杀，那低度数的鸡尾酒果酒都卖给谁了？
～人口下降对白水行业是巨大的利空。 只不过这个利空短期体现不出来。 因为现在喝矛子的这群人手握巨量财富和滔天权势！ 子凭母贵，这也是茅台为什么常年保持高利润的原因。
～～伊利最大最大的风险和不确定性来自于他的垄断地位消失。 也就是说如果他的市场份额和淘宝一样不断被蚕食。 奶制品这个行业蛋糕做的再大，它都无法给投资人带来想象的回报率，反而有可能套牢家人们
懂？
下人口下降的奶业利空就是个伪命题了，人口下降哪个行业是没有影响的
很简单 不喝奶那批人每年都在死去 而新出生的人从90后开始都有喝奶的习惯，他们还活着，比起担心 白酒应该更愁