可以参考三步走战略里面的规划，你可以看一下到2030年实际上电源侧还是以保新能源装机 和 火电存活 为主（说人话就是 让火电企业活下去 让利给新能源装机）。
电改之前推进不及预期的原因主要是输配电也就是电网端推行不下去，交叉补贴情况严重，电网安全事大。 券商研究所最喜欢说的容量电价 和 输配电改革 在第三监管周期落地以后看到了变化，你去看一下电网代理购电的图，容量电价分电压列示，线损单列都是在为之后建设新型电力系统做准备。还有就是辅助服务目前只占电价的2%-5%左右，真的要等到调峰和调频收益成为发电侧稳定收入估计要等到2030-2045年，火电目前的交易逻辑一定是盈利的修复 还有 可持续经营预期的修复，盈利的修复来自于政策对上网电价的保障 和 限制电煤成本过大波动的政策。但是上网电价的上涨必须由用户侧承担，培育用户侧是一个很难讲的故事，2002年电改5号文就开始讲，今年才真正让大家看到了一些实质性的改变。如果把眼光放到2030年以后，目前核电审批加速，东南沿海这些用电高增长，上网电价较高的省份火电的份额又要被核电分走不少，总体来说永续经营的概念也不是很通畅。
电力板块的核心逻辑：1）永续经营 2）盈利改善
目前看起来更符合这两个预期的是水电，火电还是作为逆周期配置的重点标的，交易的周期性的煤价下跌，电价高位，盈利修复。

很多券商都在喊容量电价，但市场不买账，更乐意交易燃料价格下跌带来的周期性机会，显然市场对于这种看不见摸不着的预期根本不重视，换个说法就是市场交易者对于火电在能源革命中处于“压舱石”地位的认知不到位，逮到个股民问怎么看待火电，十有八九都认为是垃圾资产，反而更看好风光，毕竟双碳目标针对的就是碳排放，认定的是风光彻底取代火电，一个将要被取代的资产又怎么去交易这种预期呢？交易者很是纠结，比起容量电价，更担心电价随着煤价降，又担心经济复苏煤价涨，这种扭捏的心态急需一起标志性事件转变，或许就是容量电价制度真正落地。政策从提出到试点再到真正落实需要很长时间，让子弹飞一会儿~

前两天我在@大道至简荣令睿 的贴子下面说了一句话：买能源就是买资源。
这个资源优势可能是天生的，也可能是后天努力而达到的。天生的就是天生好命，而后天努力达到的则还可能变化。
如长江、雅砻江、澜沧江、红水河，陕煤、神华、淮北的煤炭，这些是天生的优势资源。加以良好的管理的话，就可以创造非常好的效益。
后天的优势那就是品牌、规模、产业链、低成本，这些所形成的具有垄断性、护城河的资源性的优势。

可以参考三步走战略里面的规划，你可以看一下到2030年实际上电源侧还是以保新能源装机 和 火电存活 为主（说人话就是 让火电企业活下去 让利给新能源装机）。
电改之前推进不及预期的原因主要是输配电也就是电网端推行不下去，交叉补贴情况严重，电网安全事大。 券商研究所最喜欢说的容量电价 和 输配电改革 在第三监管周期落地以后看到了变化，你去看一下电网代理购电的图，容量电价分电压列示，线损单列都是在为之后建设新型电力系统做准备。还有就是辅助服务目前只占电价的2%-5%左右，真的要等到调峰和调频收益成为发电侧稳定收入估计要等到2030-2045年，火电目前的交易逻辑一定是盈利的修复 还有 可持续经营预期的修复，盈利的修复来自于政策对上网电价的保障 和 限制电煤成本过大波动的政策。但是上网电价的上涨必须由用户侧承担，培育用户侧是一个很难讲的故事，2002年电改5号文就开始讲，今年才真正让大家看到了一些实质性的改变。如果把眼光放到2030年以后，目前核电审批加速，东南沿海这些用电高增长，上网电价较高的省份火电的份额又要被核电分走不少，总体来说永续经营的概念也不是很通畅。
电力板块的核心逻辑：1）永续经营 2）盈利改善
目前看起来更符合这两个预期的是水电，火电还是作为逆周期配置的重点标的，交易的周期性的煤价下跌，电价高位，盈利修复。

很多券商都在喊容量电价，但市场不买账，更乐意交易燃料价格下跌带来的周期性机会，显然市场对于这种看不见摸不着的预期根本不重视，换个说法就是市场交易者对于火电在能源革命中处于“压舱石”地位的认知不到位，逮到个股民问怎么看待火电，十有八九都认为是垃圾资产，反而更看好风光，毕竟双碳目标针对的就是碳排放，认定的是风光彻底取代火电，一个将要被取代的资产又怎么去交易这种预期呢？交易者很是纠结，比起容量电价，更担心电价随着煤价降，又担心经济复苏煤价涨，这种扭捏的心态急需一起标志性事件转变，或许就是容量电价制度真正落地。政策从提出到试点再到真正落实需要很长时间，让子弹飞一会儿~

火电最终的归途是成为一种打底资产，从财务角度为火转绿公司的新能源业务提供现金流支撑。从整体电力行业变革来看，随着新能源以及储能发电占比的逐步扩大，从而达到间接平抑煤价波动的效果。从长期看，能够给予火电一个比较稳定合理的利润回报，并突出火电为底层资产平台的作用进一步支撑上市公司相关新能源开发进程。所以不能过度的非议火电，对于火电基础性功能要给予足够的重视，把风光水火核视为一个整体。$大唐发电(SH601991)$ $华能国际(SH600011)$ $上海电力(SH600021)$

多晶硅4月左右开始大幅降价，按建设周期推算，这个月开始光伏装机会增长很快，火电发电量会越来越被压制。从碳排放的角度出发，新能源才是主导发展的地位，对风光来说，和储能相比如果配置火电来稳定输出不合算，他就会选择储能，所以火电配置电网的功能也是处于竞争状态，不能高看火电的地位。火电如果能等比例配置新能源可以看成公用事业股，但更像是新能源为主导的公用事业股，应该以新能源能产生的利润为估值基础。

电力改革推进过程太复杂了，大家更愿意是交易现实，而不是完全看不到摸不着的预期。

就调峰的有效性而言，火电和具有年调节能力到大水库才是真正的长时间调峰电源！抽蓄一般按照6小时调峰能力设计，化学储能和飞轮储能等，都跟抽蓄一样不具有长时间调峰能力（今后氢储能可能会有所改善）！如果遇到去年那种极端高温天气，除了火电其他能源调峰毫无办法！可惜的是，随着电动车的普及，电网的高峰、低估逐步不会太明显了，对基础发电能力要求越来越高。

用🦶都能想到，政府一直有很强的降电价动力，以后也会这样，现在煤炭逐渐强势，电力就是夹心饼干被两头锤。