刚刚我正打算去追剧呢，结果看到爱美客发布了2024年一季报，之前发布的一季度业绩预告我在《价值投资实盘周记20240413》中简单聊过了，正好趁着热乎劲，我们再来捋一捋这份正式版的一季报。
一季报显示，营业收入8.08亿（单位为人民币，四舍五入保留两位小数，下同），同比+28.24%，落在了业绩预告“8.03~8.26亿，同比+27.5%~31%”中间偏下的位置；归母净利5.27亿，同比+27.38%，落在了业绩预告“5.1~5.34亿，同比+23%~29%”中间偏上的位置；
我们在周记中说过，这次一季报的增长率不及我在《四喜两忧——爱美客2023年报解析及估值调整》中给出的“31.86%”的预期，主要是因为“非经常性损益”中的第三行“...公允价值变动损益及...投资收益”拖了后腿。
一季报发布后，果不其然，该项“损失”为971.43万，超过了其他项目贡献的“利润”之和，把“非经常性损益”拖累成了负数。
至于净利率，预告中只有归母净利而没有净利润数据，因此不好与之前比较，好在一季报中数据多了一些，我们就可以比较一下了。
一季度营收8.08亿，净利润5.28亿，净利率65.35%，去年一季度是65.71%，去年全年是64.65%，整体稳定在65%这个水平；
而毛利率，2024年Q1为94.55%，2023Q1为95.29%，2023年是95.09%，整体稳定在95%这个水平；
我们在《价值投资实盘周记20240413》中，根据预告中所用词语“与去年同期相比，公司毛利率和费用率保持在稳定水平”推测出“毛利率应该是下降了一点点，费用率应该是提高了一点点”，如今看来算是猜对了，不过这个毛利率和净利率水平，和之前相比变化不大，依然优秀；
而“费用中，增幅超过营收增幅的，我估计大概率还是销售费用”的猜测，如今看来猜错了，2024Q1销售费用仅仅同比+2.65%，增幅远低于营收和利润的增幅，一方面说明前期投入的“高额”销售费用如今仍在发挥作用，另一方面则说明好产品本身就具备很强的客户黏性。
猜错了好，这才是咱们希望看到的。
除此之外，应收账款下降5471万，以及信用减值损之由去年同期的“预计损失”64.24万扭转为“确认收益”287.43万，这一正一负之间差出的350多万，“主要系本报告期收回应收款项，转回减值损失所致”。
二者综合来看，公司应收账款回款情况良好，同时对有资格进行赊购（先拿货后打款，从而产生了应收账款）的大经销商的赊购额度进行了一些限制。现金流量表中“销售商品、提供劳务收到的现金”约8.97亿，超过了营业收入8.08亿，“经营活动产生的现金流量净额”约5.37亿，超过了净利润5.28亿，也是对上述推测的有力支撑；
至于之前预告刚出来时，有人说‘公司隐藏了收入，打算留着二季度再释放。’
从一季报合同负债、递延所得税资产同比减少的情况来看，不支持上述推测。
以上就是我对这份一季报的简要分析，仓促成文，如有遗漏或疏漏，欢迎大家在留言区补充、指正，谢谢！
早点睡了，朋友们晚安。
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