根据马总的估值理论，如果相当悲观估计万科未来十年不增长，那么他的内在价值应该是未来10年净利润只和4150亿，当下市值为3300亿，也就是内在价值的8折左右。
如果万科未来十年净利润年增长5%，那么万科内在价值约5200亿，那么万科当下市值大约以其内在价值的6折在出售。
如果万科未来十年净利能增长到8%，万科内在价值大约6100亿，目前定价是其内在价值的5.5折在出售。
个人认为，无论再怎么把地产看做没有想像力和预期的夕阳行业，作为基础产业的地产龙头，万科净利5%的增长完全可以期待。因此目前的价格已经低估了不少，具备较好的安全边际。且股息率大于4%，靠分红也能每年回笼一部分资金，最差当做4%的理财产品。
这是为什么最近万科大幅下跌，仍不减仓卖出的主要原因。@马喆