自由发挥hbx 的讨论

包括乐视网在内的大多科技企业。很难给出 存续期某个阶段（最好十年计）的增速。再加上这些企业分红率极低，所以按公式计算的合理pe要么很低，要么无法估值。就像现在的万科，不分红＋未来十年看不清，就无法估值。

1，有经营风险且0增长的公司，其实等价于负增长~0增长的公司，按公式合理pe上限是20，下限每个人理解不同，给的不同。2，这样的公司确实比不上长期拿着沪深300；3，我感觉和公式并不冲突。

投资者都是厌恶风险的，300ETF长期躺平8+%，没人会买5%回报的个股。直到个股预期回报率通过股价下跌跌倒8%+以上。（实际上，需要10%的贴现率水平至少）。
增速0上下，你可以看看茅台14年个位数增速，市盈率只有个位数。你在看现在的长春高新，0增长上下，十倍市盈率左右。绝不会给你20倍。市场有一个隐形的回报率尺子在度量的。

我再举一个例子。按你的公式，一个0增长的公司分红100%，无风险按5%就是20PE。长期回报就是5%.这可是一个公司，有经营风险市场风险系统风险。
那么沪深300指数，这仅仅有市场系统风险，没有经营风险。长期300ETF回报率不会低于8%+，投资者干毛要买5%回报率的还有经营风险的个股公司呢？

你如果拿当初乐视网来论证创业板估值的合理性，确实在当时会得出结论，15年市梦率确实存在了几年。

高分红的话，不会给这么低。除非市场预期负增长。看看可口可乐，长电。增速最多也就跑赢通胀，市盈率照样不低。双汇也是这个季度业绩负增长，才把市盈率打下来点。

3%增长，PE最多也就14，0增长，PE最多给到10