回复@黑色面包: 投资银行股，人的定性分析比定量的财务指标更重要，管理层是合格的银行家很重要。不了解美国银行的管理层，如果要买美国银行股，我只敢抄老巴的作业买美国银行（BAC）//@黑色面包:回复@北小九:复盘的挺好的 我觉得他投资wfc可能可以分为两个时期，一个是90-07，一个是07-20。前者是一个乘数扩张的过程，整个行业都是如此，一方面是因为快速扩张行业给了成长股估值，另一方面是因为大多数银行都有并购溢价（行业快速整合），其实那段时间选其他银行，那段时间也会有不错的回报（甚至中小银行因为估值溢价可能回报更好），现在的估值回头去看07-08会觉得好不可思议，何况那时候还有那么高的杠杆和好多有毒资产，带着后视镜看市场那时候明显是错误定价了。第二个阶段是07年之后就一直在压缩估值而且净利差一直在被压缩（直到这两年），他后期的14年除了利息就没赚什么钱，直到疫情期间出清。银行赚钱但不容易经营，有太多地方可以出错，出错后通过杠杆放大，对股东损害大，Tim Sloan的WFC和过去三年的USB和Brian Moynihan的BAC。拉30年看，WFC真的算是一个“成功”的投资案例吗（回报似乎并没有跑赢标普）？投资单靠企业内生增长不太可能获得长期15%以上的回报，还是需要杠杆（浮存金），周转，和乘数扩张（时运的东风）$富国银行(WFC)$ $美国合众银行(USB)$ $美国银行(BAC)$