20220330中国海洋石油2021年业绩【Carter解读】
1. 收获新的信息
公告里说明，A股上市后，会回购H股。之前只是我的估计，现在确定了。看到这一点，我基本就满意了。
其它信息，A股上市，特别分红，不低于40%（0.7港元）的股息率，本年利润历史新高，这些都是已经确定的信息。
2. 基本数据
【油气净产量】573万桶油当量，同比增长8.5%，历史新高。
【油气销售收入】2221.25亿RMB，同比增长59%。
【利润（RMB）】：全年703亿，历史新高，同比增长182%。
上半年333亿，下半年370亿。
【油价（美元）】：布伦特全年最高80，均价70.9，中海油实现67.9。
【桶油成本（美元）】：2021年是29.49美元。（2020是26.34美元，2019是29.78美元。）
考虑汇率因素，2021年的桶油成本是最低点。
第一眼感觉，703亿利润小于【直觉的】预期。再看看，发现布伦特油价其实是2022年才大幅上涨到百元以上的，考虑到2021年的布伦特油价，这个利润也差不多了。
3. 现金流量表
【经营现金流】：大幅增加，这个没得说，产量增加，单价增加，利润大幅增加。
【投资现金流】：资本性投资731亿，开发投资93亿，理财产品增加172亿。理财增加，有钱，当然，也有可能是用于几个月之后的分红。
【融资现金流】：银行长期债务还了32亿，债券收回98亿。支付股利205亿。（2021年两次分红，年中0.25港元，年末0.3港元，股本446亿，支付股利原来这么花钱。）
现金流表说明，这公司挣得是真钱。不像有些公司，经不起推敲，利润是假钱。
总资产大涨，总负债小涨，净资产大涨，负债率从24.9%下降到21.9%。
关键是负债表中的【真实负债】（银行贷款，债券）在相当幅度的减少，考虑到明年业绩会更好，财务基本面会更好。
4. 资产负债表
有些负债是【假负债】，是经营过程中规模增大造成的。比如下图【流动负债】中高亮部分，看起来很大，其实是【假负债】。
非流动负债见下图，银行和其它长期借款，减少121亿。
下图中的油田拆除拨备增加60亿元到755亿元，这个不熟，油田自然衰减？打个问号？
上图所示，净资产增加480亿到4820亿。
5. 资产减值及跌价准备
几乎所有人都对高达79亿元的资产减值，感到不爽，我也是。毕竟油价高走，后期看好，一般来说没有理由提【跌价准备】。不过人家下图的解释，也是另辟蹊径，说得通。
根据我多年对国企底部反转利润大涨的经验，平滑利润是很正常的事，无论谁做管理层，都会这么干。也不仅仅是国企会这么干。
对于这事，我喜欢从另一个方面来理解，这是好事，这说明：当期利润已足够，后期利润有储备，一个字，稳如老狗。
6. 他山之石 可以攻玉
看了雪球【OilGas】老兄的文章，感觉不错。
链接：网页链接
如果@OilGas 老兄觉得我这里引用不合适，请联系我删除。
我们都是从财务数据角度来分析这个年度业绩报告，而【OilGas】是从经营的角度来分析。他是业内人士，给大家提供了不一样的视角。
他对石油公司关键看三项指标：储量替代率，桶油主要成本，安全。
很有意思的是，关于【资本开支】。从雪球上反馈来看，大部分股友不喜欢中海油的大资本开支，因为资本开支把利润分走了。但是对于【OilGas】而言，他喜欢大资本开支，因为资本开资能带来未来的利润。
这一点，在以往雪球股友抱怨的时候，我也提到过：小资本开支利好当年业绩，大资本开支利好未来业绩。当然，这是在看好行业未来的前提下。
中海油的资本支出近两年都少于预计;2020 年预计1000亿（实际795亿）‘2021年预计1000亿（实际887亿）。
虽然资本开支少于预期，但过去几年产量都超出预计。这说明，很赚钱。
对于中海油，还有一个特殊优势：中海油通过【圭亚那】项目于世界头号公司Exxon合作开发已发现油田。该项目价值到目前为止，还远远没有体现在公司的股价中。
7. 总结
从行业角度，对于未来2年的布伦特油价，我很看好。（更长的时间，我也看好，但不敢说，有XJB吹牛的嫌疑。）
从个股角度，对于中海油的运营和产量，我也看好，绝对的行业优等生。
想象空间无限。