事件：金地集团公布5月销售数据，5月公司实现签约金额145.4亿元，同比增长22.4%；实现签约面积75.6万平方米，同比增长4.7%。1-5月，公司累计实现签约金额646.6亿元，同比增长33.3%；实现累计签约面积320.0万平方米，同比增长11.2%；1-5月，公司新增建面388.8万平方米，同比增长35.4%；总地价316.4亿元，同比增长11.6%。
5月销售稳增、同比+22%，一二线布局+充足可售推动销售更具弹性5月公司实现签约金额145.4亿元，环比下降10.9%、同比增长22.4%；实现签约面积75.6万平方米，环比下降8.8%、同比增长4.7%；销售均价19，233元/平，环比下降2.3%、同比增长16.9%。1-5月公司累计实现签约金额646.6亿元，同比增长33.3%，涨幅较1-4月下降3.6pct；累计实现签约面积320.0万平方米，同比增长11.2%；累计销售均价20，206元/平方米，同比增长19.9%。由于公司总土储在14-16年每年仅增长300万方左右；而本轮自2017H2开始大力补库存，下半年拿地金额占比全年74%，因此18H1开工加速，18H2可售逐步累积、推盘加速，18年9月至今公司销售持续回升。在2019年行业调控政策边际放松预期之下，公司坚守一二线城市以及积极开工，将致可售和销售弹性会相对更具优势。
5月拿地金额占比销售金额达54%，拿地积极、聚焦一二线及环都市圈：5月公司在土地市场获取天津、重庆、平湖等城市合计7个项目，拿地区域仍聚焦于一二线及环都市圈。5月公司新增建面112.4万平方米，环比下降20.7%、同比增长35.1%；对应总地价78.6亿元，环比下降34.1%、同比增长9.6%；拿地金额占比销售额达54.1%，环比下降0.3%，较上年50.8%提升3.2pct；平均楼面价6，993元/平米，环比下降16.9%、同比下降33.1%，较上年9，529元/平米下降26.6%，拿地均价占比当月销售均价36.4%，环比下降0.1%，较上年51.5%下降15.2pct。1-5月，公司共新增规划面积388.8万平方米，同比增长35.4%；对应总地价316.4亿元，同比增长11.6%，拿地额占比销售额达48.9%，较上年50.8%下降1.9pct；平均楼面价8，137元/平米，同比下降17.6%，拿地均价占比当年销售均价40.3%，较上年51.5%下降11.3pct。按销售均价2.0万元/平估算公司前5月累计新增货值786亿元，高于同期销售金额647亿元。
投资建议：销售稳增，拿地积极，维持“强推”评级：金地集团作为老牌龙头房企之一，30载稳健历程和险资高比例持股彰显过去均衡发展和高分红传统，而聚焦一二线+18年销售低基数+开工积极推动可售充沛之下，公司19年销售弹性更佳、并已经持续验证。18H1末未结算面积89%位于一二线，预收款高覆盖1.5倍且均为16-17年高价项目，保障未来结算量质齐升。维持公司2019-21年每股盈利预测为2.23、2.69元和3.17元，对应19年PE仅5.2倍，股息率高达5.2%，并且认为公司未来业绩释放能力强劲，维持目标价17.76元，维持“强推”评级。（华创证券：袁豪）$金地集团(SH600383)$ $上证指数$上证指数(SH000001)$ $创业板指(SZ399006)$