截至4月30日早10点，2023年A股【纪要分享】年报和2024一季报披露率达到98%以上，本轮财报季业绩披露基本完成。
1、A股盈利底：2023年年报全A/全A两【＋v】非归母净利润【futoucj】同比分别为-1.23%/-3.21%，2024年一季报则分别为-4.64%/-7.96%，A股2024Q1盈利增速环比2023年进一步下探，侧面印证一季度PPI持续低迷且工业企业补库存力度相对较弱。从目前来看，我们反复强调本轮A股盈利底判断的关键在于明确PPI同比转正与环比持平（预计在Q3）。
2、ROE的评估：从ROE(TTM)的角度来看，2023年全年全A/全A两非ROE水平分别为8.34%/7.43%，2024年分别为7.99%/7.09%，当前环比进一步出现下行，核心拖累点在于资产周转率下行，说明上市企业目前去库存进程依然迟缓，并未出现主动补库的积极意愿。
3、结构看盈利增速：上游负增长，景气核心指引是出海+涨价。2024Q1大多数一级行业均出现盈利增速环比下行：1）上游盈利增速除石油石化（2024Q1盈利增速：+10.41%）之外环比持续明显向下；2）受面板业绩带动影响，电子（+72.45%）呈现出较强业绩反转趋势；3）中下游仍然延续不平衡复苏的格局，地产链、大金融、大消费整体表现均相对疲软，景气指引的核心是出海（商用车、船舶、轮胎、玻璃等）+涨价。4）从细分三级行业的角度，一季报盈利增速靠前的主要细分行业有：重卡、客车、机场、景区、造船、宠物食品、钼、轮胎轮毂、玻璃制造、面板等。
4、结构看ROE：2024Q1ROE（TTM）环比提升的部门主要集中于部分消费+公用事业+电子。从细分二级行业角度，2024一季报ROE环比改善较好的行业有：航空机场、旅游及景区、个护用品、电力、面板、商用车、造船、服装家纺等。