这一个月银行一直走势较强，今天更是气势如虹，照这个势头看，行情来头不小，银粉早己达成共识，银行股的行情将早于不良双降半年起动，现在看来似乎节点己到，路就在脚下

         银行这个生意还是不错的的，虽然不是顶级的商业模式但也是一流的。它不需要投入大量资金用于研发，又不需要定期投入大量资金用于购买厂房，设备，用于折旧的资产很少，同时没有原料和存货不会因为原料的跌价和存货的折旧而受损。同时又是没有天花板的生意。银行这门生意虽然不太容易理解，仅看财报很难管中窥豹，银行业的经营必然是一个国家长期经济趋势的反映，所以我认为投资银行要财务让位于常识，只需订着gdp，采购经理人指数，M1，M2等经济数据就行了。

          现代银行业有四大职能：信用中介职能，支付中介职能，信用创造职能，金融服务职能。

        信用中介职能，支付中介职能：现代的很多行业受到互联网的冲击，各行各业自觉不自觉的被互联网改造，犹其是各类起中介作用的行业，更是首当其冲，所以有人认为银行业最终会被互联网“干掉”的，其实不然，和别的中介行业相比，资金的借贷对接非常容易，生活中随处可见有资金需求和想把资金放出去获取收益的人，但有一个天然的障碍——信用。随着社会的进步，人的彼此信任变得更加困难。生活中不是相当的关系想借一笔钱是不可能的。而银行就是经营信用的，它起到连接不信任的个人和企业完成借贷和交易的作用。不是别的行业可以替代，互联网就更不可能了，因为互联网业务都在网上，没有或实体店很少，是最缺少信任感的。

        别的行业互联网企业可以用低成本打败现有企业，但银行对这一块天然免疫，不会起作用的，君不见互联网出售的商品，不管是真实的商品还是服务绝大多数都低于一万元，原因是真便宜和真方便，即使是偶而出点问题也无伤大雅，事实上在网上有很多买家遇到有问题商品一般都不作处理，因为不值当——对应的是方便，快捷。但二万元以上的商品几乎没有或卖不动。因为一旦有问题维权成本太高。同理对于大额资金也是一样，首先要保证是安全，而且是百分百的安全。设想一下，如果您想扩大生意，想借贷一千万，您敢将净资产二千万的厂房，设备，不动产抵压给互联网企业吗？

        信用创造职能：是协助央行发放货币的功能，是国家经济的核心，这一块是绝对不容闪失的，不可能让私营或外资占主导，可能有些人会说，这一点互联网企业也可以做到呀，国家要选择银行作为投放货币的协助，会不选国有控股银行，而选择绝大多数是外资控股的互联网企业？银行会消亡先让货币制度和市场经济制度消亡再说吧

        对很多人来说只接触到存取款，最多就是买房买车的小额贷款，对银行的理解是有偏差的，只要在银行贷过款就知道，普通个人和法人是很难从银行贷到款的，除非有不动产等抵压物，对个人来说即使用房产抵压也很不容易贷到款，至于发行企业债，大部分企业不具有发债资格，对于优质企业来说，发企业债又要报备项目，论证，审批等很多手续加上发行费用比银行贷款耗时，费用也不见得低，所以只会是贷款的补充而不会替代.

         前天看了一个博客大意是因为中国政府在互联网问题上比较保守封闭，反而造就了中国的互联网企业可以不受美国互联网企业的影响加上入口和市场够大而蓬勃发展，正因为美中两大互联网引擎的作用，造成全世界只有中国和美国经济相对很好，其它一塌糊涂。政府在入世，改革，等大问题一贯谨慎小心，不会犯俄罗斯休克疗法这样的大错，对一个互联网问题尚且如此小心谨慎，对待金融，地方债这样的核心问题会不顾具体情况，盲目上杠杆，造成巨额坏帐无法化解？想多吧……

        市场给中国银行业的估值非常悲观，几乎是破产价了，我就再悲观一点，银行坏帐暴发，未来三年甚至五年不营利，所赚利润全部用于骇消坏帐。中国经济最不乐观也能保证3%以上的低速增长，五年后银行营利不会低于二零一五年，好了，对于低速成长（预期百分之七）的资产，十五倍市盈率不过份吧？对于净资产收益率15%以上的资产2.5pb不过份吧？

        一般来说M2减去流通中的货币就是整个银行业的总资产了，而M2减去流通中货币的增速大致等于银行业的营业收入，除了企业和个人的现金其它货币都在银行系统转的，包括支付宝，微信，和互联网券商，因为所有的企业开办之前要办企业帐户，然后所有往来都在帐户之间流动，无论人们如何精于理财，总有大量资金昂余存在银行系统以活期或短期存款躺在银行帐上，社会上总会有大量的资金需求，这就是无可替代的需求，银行越是经济不好，坏帐增多，越是谨慎，小心，坏帐率也会越来越好，经济好转，银行反而会放松警剔，所以银行业有其周期经营的特征，除了坏帐因素银行不会亏损，因为就算社会资金需求不足（几乎不会发生）或优质企业的贷款不足，其它贷款的风险太大，还有一个最终贷款人——央行，可以把钱放到央行收息，央行在大部分时候给出的利息要高于资金成本的。最后银行的门槛很高，还办一个城商行都需要数百亿的资金，而且政府的银行牌照管制，你再有钱不充许开银行的，就四大行来说遍布全国的众多网点本身就是一种护城河，很难在短期能布局完成，心智也是一种护城河，四大行，几大股份行，本地城商行大家都己经作为一种国家信用的像征，而新开一个没听过的银行很难想像会有多少业务.

         所以有些人认为必需经济向好，银行双降才会实现的观点是错的，经济只要走平，不再恶化，银行的资产从高危行业的撤出转向有竞争力的产业比如第三产业。银行业的双降就会实现。

         不过中国的M2不可能一直以二位数高速成长，等到GDP只能以3%的水准平稳运行，银行的利润成长会变慢，就会提升分红比率，想像一下分红60%什么情况，以现在的估值，分红大于10%，有个五百万资产的银行，分红五十万可以覆盖家庭开支了，也就是基本的财务自由.

         各大股东，保险等产业资本都巨额增持各股份行，明牌打成这样再指摘银行坏帐什么的就太不明智了，再懂银行能比大股东还明白，市场一直不看好，但银行连连较高增长，也就近一年差点，差那了，只是差在用大量利润用于播备了，播备前利润也是较好的，有些行播备金额占到净利润的40%，不可能这么一直播备下去，只需降到15%这一合理区间，银行立马会有25%以上的成长。种种迹象看这一天不会遥远，也许今年年底，最迟明年年中，部分银行将会实际不良双降，业绩高增长。

       中国目前城市商业银行以上（含）的较大规模的银行一百五十余家，另有其它银行类金融机构六百余家，在没有任何小型银行出现问题的情况下就认为上市的十几家银行会有严重的问题，明显是悲观过了头，即然有悲观过头就会有乐观过头，人性使然，木有办法。至于时候，且看是三年还是五年。当然还有人认为整个金融系统包括央行都在作假帐，这种言论从来都是当笑话听的，可悲还是可叹？



@今日话题
$招商银行(SH600036)$
$上证指数(SH000001)$
$兴业银行(SH601166)$