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据财联社报道，近日柳州市城市投资建设发展有限公司发布公告：称此前票据逾期是因为公司财务人员未能及时应答提示付款信息，造成“技术性违约”，现已将2150万元逾期票据结清。
近期债券网红城市柳州频频出圈，引发市场的广泛关注。到底如何看柳州的债务压力？其化债及融资前景又如何？
柳州受市场关注之：经济发展情况
柳州近几年GDP基本维持在3000亿左右，2022年GDP实现3109.09亿元，位列广西自治区第二。GDP增速自2018年出现下滑，2021年增速在2%左右，2022年增速为-1.00%。这与柳州近些年产业转型力度不高有关。
作为广西第二大城市，柳州算是区域性中心城市和工业重镇，工业基础虽好但这几年并未通过转型实现跨越式发展。2019年以来柳州规模以上工业增加值的增速由正转负，2022年更是受钢铁行业下行，汽车行业转型不畅的影响，GDP增速不高。
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柳州受市场关注之：债务情况
据申万宏源研究数据，截至2022年，柳州地方政府债务规模为763.45亿，城投平台有息债务规模为3111.93亿，广义债务率1077.87%，排名广西第二。
2021年开始，柳州的土地出让金出现了明显下滑，对财政收入的支撑减弱，而同时，近年来柳州债务规模持续高速增长，融资成本不断攀升，土地出让金对城投利息的覆盖倍数出现了大幅下滑。虽然2022年柳州城投债务规模同比缩减9.93%，但土地收入及公共预算收入下滑严重，地方财力缩减导致柳州市广义债务率创历史新高。
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2023年柳州短期债券到期压力巨大。据企业预警通数据，柳州目前有存续债的城投有9家，都是市级城投，其中AA+评级城投有5家，AA评级城投有3家，无评级的有1家。截止目前，存续债余额819.67亿，非标融资789.34亿。其中2023-2025年债券到期规模分别为100.04亿、159.26亿和276.90亿。
城投主体中，其中柳州投控、柳州东城、柳州东通、柳州城建存续债余额规模较大。2023年到期兑付或回售余额分别为142.70亿、91.05亿、84.64亿和116.40亿。短期债券到期压力巨大。
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柳州受市场关注之：舆情情况
柳州舆情主要涉及非标逾期、定融、折价成交负面、注销土地资产等等。
2022年起，柳州东通、柳州龙建先后注销多宗土地资产，对公司账面净资产造成较大减值影响，引发相关公司主体评级及存续债项评级被集体下调。
2022年7月起柳州东城、柳州龙建等多家城投平台商票承兑持续逾期。3月7日、3月10日柳州东城、柳州城建发布公告，称已结清自2022年9月1日至2023年2月28日逾期的所有汇票，逾期金额总计2150万元，称逾期原因因为技术性问题。虽然逾期商票已兑付，但也反映了城投流动性紧张的事实。
据YY评级资料，柳州涉及非标逾期的主要集中在百色市，同时该市定融也较多。折价成交主要集中在钦州、来宾和桂林，这些地方存在债券体量都不大，分别为130.93亿、43亿、76、35亿。占广西存量债券规模的14%。
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化债举措
债务压力下，柳州积极化债，2023年开年后采取了一系列化债措施。
一、2月21日召开化债恳谈会。会上相关负责人表示柳州做好债务防范工作，对市属国企的资金状况与债务风险进行动态监控，通过成立偿债准备基金、统筹财政银行资源再融资等方式，多渠道筹措资金，确保市属企业公开债务足额刚兑。
二，3月3日与区域内金融机构合作，与银行签订战略合作协议。柳州投控集团旗下子公司北城集团与10家金融机构签订40亿元银团贷款合同，为市属国企公开市场债券兑付提供流动性支持，该笔银团贷款由中国建设银行柳州分行牵头，多家股份制银行及城农商行参团支持。
三、成立偿债基金。偿债准备基金是地方政府为当地城投提供流动性支持的常用手段。譬如镇江2021年就设立过100亿的债务平滑资金。一般偿债基金取决于政府支持力度，不过参照柳州银团贷款落地速度，市场对偿债准备金保持乐观态度。
除此之外，柳州还采取建立健全市属国企风险管控机制、盘活存量资产、通过PPP项目缓解城投资金压力等化债举措。
化债成果
随着近年来柳州市城投平台债务的急剧增加，叠加各类负面事件的影响，市场认可度开始下滑，柳州的信用利差大幅走阔。在经过一系列化债举措后，柳州市城投平台虽然信用利差相较同等级城投债并未明显压降，但恳谈会后柳州的再融资环境得到明显改善。据统计，2023年1-2月，柳州仅成功发行两支债券，规模23.7亿。恳谈会后，柳州市城投发债明显加快，共发行五支债券，规模42.74亿。虽然发行票面利率并未明显下降，但再融资环境已得到阶段性改善，这也有力降低柳州城投债务滚续压力。
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柳州经过一系列化债后，城投再融资得到改善，但在基本面持续承压、土地供需压力和短期偿债压力影响下，柳州市城投估值修复还需要时间，市场对平台还是有顾虑，后续我们也会持续关注中。