11月6日，桐昆股份在一个访谈中，以国内外涤纶长丝龙头和行业老司机的身份，对其经营状况和行业景气周期有几个比较明确的说法，值得重视。以下用我的理解和语言表述：
首先是，该行业一般上升周期3年，下降周期一般也是3年或2年半左右。这只是行业老司机经验，不可刻板对待，IT DEPENDS。
其次，行业上一个上升周期是从2016开始，经2017，在2018年夏秋达到高点后崩塌走下行周期，经2019年并在2020年达到了非常严重的程度。
其三，2020年行业的下行周期恰好又叠加了新冠疫情，上半年的国内疫情和继发的世界疫情给行业造成了严重影响，涤纶长丝亏损严重，目前业内已有约130到140万吨左右的规模并不小（30来万吨）的产能停产。
其四，在以前的行业低迷时期，桐昆股份即使在全行业亏损时也保持有微利，但在2020年前三季，行业龙头桐昆股份的主业也有一段时间亏损或基本不赚钱（当然也有停桐昆股份宁不赚钱也要抢占市场份额的态度有关）。前三季桐昆股份的18亿元净利润中有15亿多是来自对浙江石化20%股权投资收益（这也是没涉及大炼化产能的新凤鸣前三季业绩比较惨的原因）。
其五，桐昆股份在访谈中针对目前业内和专家们所说的行业向上的拐点大约在明年，提出了桐昆自己的判断，称由于下行周期在今年又叠加了新冠疫情的严重影响，可能会促使行业拐点提前从今年十月就逐步展开。对桐昆老司机的判断，各位不妨拭目以待，见仁见智。
最后，谈点我个人的粗浅看法。
我个人估计，即使桐昆股份主业的行业拐点已经开始，可能也是一个逐步的和相当温和的曲折的复苏回暖态势，而不是景气度急剧攀升的暴烈方式。
但当下的桐昆股份，和以前处于复苏前相比，已经站在一个相对有利的地位，一方面桐昆目前有世界第一的接近740万吨长丝产能（10月又有50万新的长丝产能加入），还有420万吨的PTA产能，暂不提其新规划的和正在建设的那些后继产能。
更重要的是，桐昆股份投资浙江石化20%股权的大炼化正全面进入收获期。今年光大炼化一期就可能给桐昆贡献20亿元多的净利润（前3季已贡献15亿多），特别重要的是，目前浙江石化二期的2000万吨产能常减压装置已试车，年底和明年初就可能逐步投产。在正常年景，桐昆股份获得的投资收益将加倍，40亿以上。以这个大炼化投资收益打底，再加上桐昆股份自己的主业涤纶长丝如果复苏，那就是大炼化的投资收益+涤纶长丝世界龙头的主业收益的双轮驱动了。
最后再节外生枝的提一下这两年相继投产的恒力石化和荣盛石化大炼化，在今年新冠疫情肆虐，石油价格持续低迷的经营环境下，大炼化业绩强劲增长，完全未受恶劣的周期和环境影响，表现出非常强劲的效益和抗风险能力，看看荣盛石化和恒力石化今年的业绩增长情况，而同期中石化等很多化工股业绩惨淡，由此可见，这几家民营大炼化绝非等闲之辈，未来可期！
抄送 @荣盛石化和@恒力石化。
【信达石化陈淑娴团队】桐昆股份会议纪要—信达证券2021年度策略会
会议时间：2020.11.06（周五）上午10：00
参会嘉宾：证代 宋总 详细访谈内容请见雪球桐昆股份热帖版面的第一个帖子。
全部讨论
把我刚才写的跟在大炼化兄转的谈RCEP影响的帖子后的一个评论贴也集中在这里：
由于中国是当今世界上涤纶长丝产能规模绝对庞大的国家，没有之一，和PX以及MEG以前长期进口依存比较大非常不同，所以，RCEP对桐昆股份这样以涤纶长丝为重头的企业会是受益比较大的。
这两年随着恒力石化和荣盛石化等大炼化装置的投产，国内紧缺的PX等产能迅速增加，大幅减少了上游对PX进口的依赖，也压低了以前依赖进口时长期PX价格较高的情况，使得石油-PX-PTA-POY（长丝）产业链以前过高的上游利润，开始逐渐向桐昆股份这样的主业在长丝的下游企业转移。
虽然RCEP会大幅取消进出口关税，但由于恒力石化和荣盛石化的大炼化装置规模大设备新，工艺先进，相比起日韩等国以前投产的规模较小的设备来说，效率更高竞争力更强，所以，国内的大炼化应该是毫不惧怕RCEP实施后与国外产品竞争的。
现把我11月3日跟在大炼化兄议论化纤（炼化）股排序主帖下的2个议论集中在我自己的主贴下，以补充我正文的观点和便于查看。（当时桐昆股份还并没有任何动静，11月10日后桐昆才开始脱离以往的运行轨迹。最近7天来桐昆严重放量，估计此前的大多搞短差的大中小散户甚至一些机构都跑了，桐昆几乎换了一遍血。）
我11月3日的跟帖：
从大炼化的角度基本同意你的排序。但桐昆股份的重头主要是在涤纶长丝产能，现在还是涤纶长丝下游需求很不振的行业景气低谷，桐昆近700万的长丝产能虽火力全开，但今年几乎就没贡献啥利润，基本是一种宁可不盈利也要确保市场份额的玩法（这样搞可能会拼死不少弱势企业）。
今年桐昆股份的盈利主要来自其持有20%股权的浙石化的投资收益（这是它和新凤鸣的主要区别），但这块保底的投资收益也相当可观，目前浙石化二期又快要投产了，全投产后桐昆的投资收益将比今年加倍（相当于拥有4000万吨浙石化产能中的800万吨）。
假如今年十一以后的下游回暖还能持续的话，那桐昆股份的涤纶长丝产能将会直接受益，弹性巨大。假设桐昆在今年这么低的长丝价格下尚能打平成本甚至还稍有盈利的话，那涤纶长丝差价每上涨100元，以桐昆700万吨长丝产能就可有5亿元元以上的净利润。所以，一旦涤纶长丝的价格从现在的低谷逐步回升，那桐昆的主业的巨大弹性将充分显现，而今后这还要叠加浙江石化大炼化现有的和明年二期投产的投资收益。@ 荣盛石化 @恒力石化。
我11月4日的跟帖：
桐昆股份里散户众多，短线波动巨大，稍有风吹草动做短差的就跑的如惊弓之鸟，望风披靡。其原因在于，桐昆里股民的平均持股是5万股左右，而荣盛石化股民的平均持股是26万多, 也就是说，荣盛石化持股里重视基本面的机构很多，所以历来走势比桐昆股份要平稳的多。荣盛石化的浙石化二期投运后，明年光大炼化收益就可能比今年翻倍，
但桐昆股份也拥有20%股权的浙石化，在二期投产后桐昆的投资收益明年也接近要比今年翻倍（桐昆相当于拥有4000万吨浙江石化产能中的800万吨），以后每年桐昆股份光是大炼化的投资收益就有40亿元左右，而自己的PTA和世界第一的涤纶长丝产则还能至少贡献十几到30来亿净利润（今年这部分几乎没贡献利润，以前都是十几二十几亿，2019年接近29亿）。所以，明年桐昆股份业绩比今年翻倍的概率相当大，不明白桐昆股份里这些人成天疯狂的抱头鼠窜什么？！从明年的业绩增长程度看，桐昆股份应该也不亚于荣盛石化，桐昆股份和荣盛石化是穿一条裤子的好股票。注，本人持有桐昆股份，荣盛石化和恒力石化。
按桐昆股份证代的说法，浙江石化的第三期如果开展，浙江石化前两期的强劲收益和现金流足以支撑，应该是不用各大股东再继续增加资金投入了，大炼化如此自举自提升的上超大规模的好事，在这个世界上应该是并不多见滴。@荣盛石化
当前除了东亚那个协议对纺织服装有一些支撑，持续走强的理由并不具备。
桐昆股份的主业涤纶长丝景气度，从去年十月以来确定性的从底部向上稳健回升，参股浙江石化大炼化一期2020年投产，桐昆股份2020年投资收益超过20亿元，而浙江石化今年投产的大炼化二期至少业又会使桐昆股份增加10多亿元的投资收益，光参股大炼化这块桐昆股份2021年就会有30亿多的投资收益，再加上自己740万吨涤纶长丝产能从2020年的周期底部叠加疫情打击后向上启航，涤纶长丝差价每增加100元，就是7.4亿元的利润，扣税后怎么也会有6亿多元的净利润。
2020年桐昆股份的净利润和2019年差不多，这要感谢大炼化20亿元的收益在行业周期底部的强劲助力。而2021年，目前看来，桐昆股份的主业净利润大概率超过20亿元，大约在25亿元左右（2019年桐昆股份基本没有大炼化贡献的净利润是28亿元），获得两期大炼化收益助力的桐昆股份，在大炼化和主业双轮驱动下，2021年总的净利润很可能比2020年翻番，达到75亿元是可能的，再不济也有70亿元，2022年行业景气进一步上升和大炼化两期火力全开，业绩比2021年还会有非常强劲的上升。现在很多资金一有点风吹草动就抱头鼠窜干什么？疯狂砸盘出逃怕的是什么？！从逻辑上看，对一个未来几年业绩将强劲上升的好股票拼命做差价，最多能赚点鸡零狗碎的小钱，是早晚要被曲折上行的股票抛下车的。甘蔗没有两头甜！
再说一下我大A股的大炼化双雄。荣盛石化2020年净利润增长率很可能超过260%，而2021年大炼化二期投产净利润仍将巨幅增长。恒力石化2020年净利润将达到140亿元左右，净利润增长率可能超过40%。荣盛石化和恒力石化堪称我大A股当今的大炼化双雄，和在2020年遭受疫情巨大冲击业绩惨不忍睹的化工板块很多股票相比，大炼化双雄以其骄人的强大抗风险业绩效傲视A股化工的群雄群熊。万华化学预告2020年净利润100亿元左右，同比基本没增长，业绩预告后先是一个涨停继而继续上涨，万华化学已稳定的站上100元大关，昨天达到109元。按万华化学的定位，大炼化双雄恒力石化和荣盛石化都至少应该站上60元，世界涤纶长期龙头+大炼化收益双轮驱动的桐昆股份将来业至少要站上40元甚至50元！
以上纯属个人观点，各位见仁见智，不对任何其它人的投机和投资盈亏提出建议和负责。
外盘油价现在大涨4%以上？似乎从成本推动方面有利于桐昆股份，荣盛石化和恒力石化等的股价重心继续上移。从业绩（增长）来看，如按A股给万华化学的估值水平，那A股化纤行业的几大民营巨头（大炼化+PTA+涤纶长丝）都是相关细分产品的世界级行业标杆，但现在A股给的定价水平比万华化学差太远了，应该有补涨行情。@桐昆股份，荣盛石化，恒力石化。
桐昆股份又到了互致傻逼滴时刻了。卓创化纤价格指数自从12月3日重新站上久违的600点大关达606以来，连日稳健上升，昨天已经达到643.01点。POY的价格昨天达到5900元。基本面上化纤板块稳健向上毋庸置疑，比如桐昆股份，荣盛石化和恒力石化的1季度净利润同比都应达到100%以上。这个时候那些疯狂出逃的资金鼠目寸光，那些为做波段做T而砸盘的资金不过就是搬起石头砸自己的脚的小聪明。
请教一下怎么看对浙石化的20%股权，说起来是完善了PX→PTA→聚酯产业链，但目前也只是投资收益、数字更好看，没有现金流、也没有在产品端上实现供给
大炼化龙头荣盛石化和恒力石化扭转近一个月来的调整颓势领衔向上突击，连续调整下跌了近30天的桐昆股份跟上走起。