#投资绿色电力首选“绿色电力NO.1”# #2021年基金投资总结# #ETF星推官#
慕容是典型的PEG投资者，注重估值的盈利能力的匹配，并不拘泥于传统行业或者是新兴行业。但此前流动性四溢，成长板块的估值远不如2018年底2019年初的时候实惠，成长股对我来说还需要等待挥棒的时机。
2021年和大家交流的更多的是一些保险、银行等偏低估值的投资机会，其实低估值不只金融板块，像近期火热的电力，包括中药此前慕容也有关注。2021年是ETF产品爆发的大年，截至12月31日，全市场共有528只股票型ETF，基金规模合计达9464.28亿元，数量和规模均为历史之最。
11月末，国务院国资委编制印发《关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见》，扎实推进中央企业在推进国家碳达峰、碳中和中发挥示范引领作用。其中指出：“十四五”时期，中央企业万元产值综合能耗下降15%，万元产值二氧化碳排放下降18%，可再生能源发电装机比重达到50%以上，战略性新兴产业营收比重不低于30%。之前市场上谈的比较多的都是光伏、风电等新能源板块。今天慕容和大家一起谈谈同属低风险范畴的电力板块投资，以及相关行业指数的投资机会。
一、部分省份2022电力交易政策统计。
（一）江苏。
江苏往年年度交易采用价差模式，平均价差在2-4分之间，尤其2021年的价差均价最大，达3.633分。自深化煤电市场化文件印发之后，电力批发市场价格趋势发生变化，与上游成本挂钩，波动增大。
江苏2022年参与市场交易用户达到10.1万户，电价涨幅几乎是顶格。
（二）安徽。
安徽省组织完成2022年度电力直接交易，达成交易电量1119亿千瓦时，为市场用户前三年平均用电量（1120亿千瓦时）的99.9%，预计占2022年全年成交总电量的89.5%，成为全国首个完成2022年年度交易签约比例超80%目标的省份。
（三）海南。
2022 年海南省内电力市场化交易规模约 192.7 亿千瓦时，包括市场主体直接参与市场交易和电网企业代理购电的电量。
（四）广东。
广东虽然2022年电均价涨幅7.55%不算高，但是低价成交的多是谷期电价，如此算来也不算便宜。
（五）广西。
广西是国内少数仍执行35千伏及以上市场用户参与需求响应的地区（其余省份多要求10KV以上），主要受省内发电企业和基础设施影响。
（六）北京。
北京规定上一年度用电量在500万千瓦时以下的直接交易用户，由售电公司代理参与市场化交易；上一年度用电量500万千瓦时及以上的直接交易用户，可直接或委托售电公司代理参与市场化交易。2022年，北京市电力市场化交易总电量规模拟安排790亿千瓦时。
看了以上地方政策大家会发现，全国各地不但政策执行情况不同，且电价涨幅情况各异，对年度集中交易比例的要求也不一样，多地电力市场比较分散，只有广东 $粤电力A(SZ000539)$ 份额算是相对集中。
明年的电力月度市场可能会受到几点因素影响：
一是明年经济有一定下行压力，煤炭供应紧张程度也必然会不及今年，而煤价对电价的影响与长协煤、现货煤配比等有关；
二是售电企业与发电企业年度长协的比例较高，但是几乎不会与用户去签长协。如果明年电价判断错误可能会出现高价买电，低价售电的赔本情况出现。于是发电量较大的发电售电一体化企业竞争力会更强；
三是电价也同时受发电企业是否团结影响，如果占比最大的火电价格回落，绿电等价格也会承压；
四是使用绿电的企业会避免能耗总量考核，使用意愿比较强。全国“一张网”短期落地的概率不高，如果进度超预期，那么对火电为主的企业会产生影响。个人认为有区位优势的 $林洋能源(SH601222)$ 光伏储备丰富，后续阶段性受各地政策放开利好的确定性更高一些。
综上，大家可以发现电力公司受地方、企业之间关系、成本控制、绿电政策等因素影响较多，想要单独投资个股的难度较大，普通投资者可以考虑通过指数来投资。
二、电力指数及产品介绍。
目前市场上以“电力”或者是“绿电”为主题的指数不多，只有中证全指电力公用事业指数 (H30199)和国证的绿色电力（399438）两个。
（中证全指电力公用事业指数收益率）
（国证绿色电力指数收益率）
通过两者收益率比较可以看出，前者明显优于后者。而跟踪中证全指电力公用事业指数的产品就只有 $电力ETF(SZ159611)$ 一个，刚过募集期还没有上市。
前十大成分股中，水电、火电、风电、光伏、核电均有，成分股占比相对均衡，未来受单一细分领域影响，波动不会太大。
大家比较收益率可以发现，中证全指电力公用事业指数长期收益率虽不及“绿电”的光伏产业和风电产业指数，但光伏板块硅片大厂已开始价格战，风电板块的海风补贴装机潮也告一段落了，预计明年中证全指电力公用事业指数的波动性和收益率表现会更稳健一些。
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