读书笔记:

ROIC反应的是公司的生意是不是一个好生意。

企业的资产可以分金融资产、股权投资和经营资产三大类，对应的是理财收益、投资收益和主业利润。ROIC是剔除非核心的金融和股权资产，剔除非核心的理财和投资收益，只计量经营资产的盈利能力。相比于ROE，ROIC还原了企业杠杆前的经营性资产（剔除了超额现金等）的获利能力，更加能反映真实的盈利。

ROIC高，是公司经营强健管理有方的有力证据。

ROE考察的是股东投入的净资产能够给股东带来的净利润是多少，衡量的是利润和净资产的百分比，无法体现出企业的价值。

ROIC考察的是企业在生产经营活动中投入的资本所能够给企业带来的税后经营净利润，衡量的是“税后利润 + 利息”和“投入资本”的比值，可以体现企业创造了多少价值。

看一家公司时，ROE和ROIC一起看，可以保证ROE的提高是来自于企业经营活动盈利能力的提高，也就是ROIC的提高，而不是靠财务杠杆的增加。

ROE和ROIC双高的企业属于顶尖企业，比如贵州茅台，ROIC和ROE常年保持在20%以上，这类企业属于低投入、高产出的顶级企业。

较高ROE和一般ROIC属于二流企业，比如地产业。

一般的ROE和一般的ROIC属于平庸企业，这类企业经营不行，盈利能力弱，利用杠杆的能力也不灵。

高ROE和低ROIC属于财技强过经营的企业，这类企业要多加小心，表面上ROE很高，但ROIC却很平庸，比如：一家公司的ROIC为10%，但在使用了5倍的财务杠杆后，ROE高达32%。这类企业要远离。

低ROE和一般的ROIC属于较差的企业就不用看了。ROIC在6%以下的企业都不用看了。