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行业观点概要
■本周（20240603-20240607）板块行情
电力设备与新能源板块：本周下跌3.96%，涨跌幅排名第23，弱于大盘。本周风力发电指数跌幅最小，核电指数跌幅最大。风力发电指数下跌0.85%，锂电池指数下跌2.52%，天弘中证光伏产业ETF下跌4.49%，工控自动化下跌5.47%，储能指数下跌6.12%，新能源汽车指数下跌6.69%，核电指数下跌6.95%。
■新能源车：5月新能源车企交付量均环比上升，埃安卫冕新势力销冠
6月第1周，多家新能源车企陆续公布5月交付数据。新势力销量普遍环比上升，除哪吒、埃安外均同比增长；埃安卫冕新势力销量冠军，5月交付量40073辆，环比大增42.54%，同比下滑10.95%，理想居于第二；问界、蔚来、极氪分别同比上升381.84%、233.78%、114.52%。
■新能源发电：消纳红线放开刺激需求，光伏6月排产环比下行
光伏：6月4日，国家能源局发布《关于做好新能源消纳工作 保障新能源高质量发展的通知》，其中提出部分资源条件较好的地区可适当放宽新能源利用率目标，原则上不低于90%。此前可再生能源利用率目标为95%，我们认为消纳红线目标放开后，或将进一步刺激国内可再生能源需求，叠加风光大基地持续推进，有望为今明年国内新增装机量提供有力保障。产业链方面，硅料、硅片、电池片5月产出相较于此前预期均有所下滑，6月排产预计仍将环比下行。储能：2024年5月共计完成61项储能采招工作，总规模3.08GW/11GWh。储能系统报价出现明显下降，2小时储能系统/EPC均价分别为0.66/1.36（元/wh），环比分别-21%/+3%。
■电力设备及工控：1-4月全国发电装机容量同比正增长
2024年1-4日，全国累计发电装机容量约30.1亿千瓦，同比增长14.1%。其中，太阳能发电装机容量约6.7亿千瓦，同比增长52.4%；风电装机容量约4.6亿千瓦，同比增长20.6%
■本周关注：宁德时代、阳光电源、湖南裕能、金盘科技、许继电气、协鑫科技、振江股份、中信博、天赐材料、平高电气等。
风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。
新能源汽车
新能源汽车：5月新能车企交付量均环比上升，埃安卫冕新势力销冠
1.1 行业观点概要
2024年6月第1周，多家新能源车企陆续公布5月交付数据。新势力销量普遍环比上升，除哪吒、埃安外均同比增长；埃安卫冕新势力销量冠军，理想居于第二；问界、蔚来、极氪分别同比上升381.84%、233.78%、114.52%。
埃安保持强劲势头，24年5月持续卫冕新势力销量冠军。
埃安：5月交付量40073辆，环比大增42.54%，同比下滑10.95%，第二代AION V全球品鉴会开启，昊铂GT全球款即将上市。
理想：5月交付量35020辆，同比增长23.85%，在新车型L6的助推下，环比上升35.80%。理想L6自4月24日开启交付以来，共计交付量已超1.5万辆，创造了理想汽车新车型交付的最快纪录。
问界环比增长9.02%，蔚来环比增长31.52%。
问界：5月交付量27123辆，同比增长381.84%，环比增长9.02%。其中问界M7焕新版上市，问界系列再次OTA升级，实现停车自由。
蔚来：5月同比增长233.78%，环比增长31.52%，创历史新高；今年1-5月，蔚来交付新车66217台，同比增长51%。
极氪：5月交付量18616辆，同比增长114.52%，环比增长15.71%。截至日前，极氪荣夺2024年20万以上中国纯电品牌销冠，累计交付超26万台。
小鹏：5月交付量10146辆，同比增长35.17%，环比增长8.02%。其中，小鹏X9交付1,625台，上市五月累计交付11,456台，持续领跑纯电MPV、纯电三排座车型市场。
哪吒环比增长12.15%，零跑环比增长21.06%。
哪吒：5月交付量10113辆，同比下滑22.38%，环比增长12.15%。哪吒L纯电版预售，14万元起，预计7月开启交付；哪吒汽车与宁德时代十年全面战略合作签约；哪吒汽车香港首店开业，正式登陆香港市场。
零跑：5月交付量18165辆，同比增长50.65%，环比增长21.06%。SUV双子星C11、C10交付达11992台再创新高；超舒适智能6座SUV C16将于6月正式上市。
比亚迪：5月新能源汽车销量331817辆，同比增长38.13%，蝉联中国新能源销冠。分品牌来看，王朝和海洋系列合计销售315227辆、腾势12223辆、仰望608辆、方程豹2430辆。
投资建议：
电动车是长达10年的黄金赛道，24年国内维持1150万辆电动车销量预期，增速超20%，重点推荐三条主线：、
主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。
主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。
主线3：新技术带来高弹性。重点关注：低空经济【万丰奥威】、【卧龙电驱】；固态电池【三祥新材】、【元力股份】等。
新能源发电
新能源发电：消纳红线放开刺激需求，光伏6月排产环比下行
2.1 行业观点概要
消纳红线有望放开至90%。6月4日，国家能源局发布《关于做好新能源消纳工作 保障新能源高质量发展的通知》，其中提到对500千伏及以上配套电网项目，国家能源局每年组织国家电力发展规划内项目调整，并为国家布局的大型风电光伏基地、流域水风光一体化基地等重点项目开辟纳规“绿色通道”，加快推动一批新能源配套电网项目纳规。对500千伏以下配套电网项目，省级能源主管部门要优化管理流程，做好项目规划管理；部分资源条件较好的地区可适当放宽新能源利用率目标，原则上不低于90%。此前可再生能源利用率目标为95%，我们认为消纳红线目标放开后，或将进一步刺激国内可再生能源需求，叠加风光大基地持续推进，有望为今明年国内新增装机量提供有力保障。
光伏产业链价格：
硅料：本周硅料价格下跌速度和幅度均显乏力，致密料主流价格范围维持在每公斤37-42元，均价微幅跌至每公斤40元左右，环比下降1.2%；颗粒硅价格范围维持在每公斤 36-37 元范围，均价暂时保持每公斤 37 元，环比持平。产量方面，根据infolink预计，6月硅料产量约75-76GW，按2g/W单瓦硅耗计算约38万吨左右，环比下降7%-9%，目前硅料价格已跌破全线企业现金成本，越来越多企业开始减产或提前检修计划，用以降低产量和控制库存规模。
硅片：本周硅片价格维稳，P 型硅片中 M10, G12 尺寸成交价格突破到每片 1.2-1.25 与 1.7-1.8 元人民币。N 型价格 M10, G12, G12R 尺寸成交价格来到每片 1.1、1.7-1.8 与 1.45 元人民币左右。产量方面，根据infolink统计，5月实际产出约63-64GW，6月排产约51-52GW，环比下降20%，N型占比升至80%，环比提升5Pcts。
电池片：本周电池片价格环比持平，产量方面，根据infolink统计，5月产出64-65GW，6约产出预计环比下降10%左右，降至56-57GW。
组件：本周组件价格环比持平。原先厂家寄望集中式项目拉动，五至六月保持平稳的稼动率水平，然而供应链价格下探波动影响，再度引发终端观望情绪。集中式项目部分区域延宕，需求增量有限。而分布式项目受近期市场消息影响，厂家观望六月分布式接入电力市场交易政策，户用项目减少拉动、厂家暂缓发货。工商业项目收益或许将影响，近期项目也保持观望态度。动荡的市场局势影响六月整体排产下滑。
储能：
2024年5月共计完成61项储能采招工作，总规模3.08GW/11GWh。储能系统报价出现明显下降，2小时储能系统/EPC均价分别为0.66/1.36（元/wh），环比分别-21%/+3%。24年1-5月共计完成283项储能采招工作，总规模为18.35GW/52.65GWh，相比23年同期分别增长83%/95%，呈现较为明显增长趋势。
投资建议：
光伏
海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线：
1）具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节，推荐隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等，关注东方日升、爱旭股份、高测股份、迈为股份、帝科股份、TCL中环、钧达股份等。
2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技；受益大电站相关，关注阳光电源，中信博，上能电气等。
3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐威腾电气，关注宇邦新材、通灵股份；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、赛伍技术、激智科技、联泓新科、东方盛虹等，关注石英股份等。
风电
看好海风&出海相关高成长性的环节，以及受益于全行业景气度、或实现量利修复的环节：
1）海风，弹性环节管桩（推荐天顺风能、海力风电、泰胜风能等）；海缆（推荐东方电缆，关注宝胜股份、太阳电缆等）；关注大兆瓦关键零部件（广大特材、日月股份、金雷股份、盘古智能等），以及深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）；
2）出口相关：关注铸锻件（振江股份、日月股份、恒润股份、金雷股份等）、管桩（大金重工、天顺风能）、海缆（东方电缆）等；
3）估值低、在手订单饱满、大型化叠加供应链管理优势突出的主机厂，关注明阳智能、三一重能、运达股份等。
储能
储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。
场景一：大储的核心在于商业模式，重点推荐【阳光电源】【金盘科技】【华自科技】【科陆电子】【南都电源】【南网科技】等，建议关注【科华数据】【上能电气】【永福股份】【英维克】【青鸟消防】；
场景二：户储的核心在于产品，重点推荐【德业股份】【科士达】【派能科技】【鹏辉能源】，建议关注【华宝新能】等；
场景三：工商业侧储能，重点推荐【苏文电能】【金冠电气】【金冠股份】【泽宇智能】等。
工控及电力设备
电力设备及工控：1-4月全国发电装机容量同比正增长
3.1 行业观点概要
电力设备
1-4月全国发电装机容量同比正增长，风电、光伏等新能源增速较高。2024年1-4日，全国累计发电装机容量约30.1亿千瓦，同比增长14.1%。其中，太阳能发电装机容量约6.7亿千瓦，同比增长52.4%；风电装机容量约4.6亿千瓦，同比增长20.6%；全国新增发电装机容量 8882 万千瓦，比上年同期多投产 890 万千瓦。其中，风电新增装机容量 1684 万千瓦，比上年同期多投产 264 万千瓦；太阳能发电新增装机容量 6011 万千瓦，比上年同期多投产 1179 万千瓦。
成额同比正增长，电网工程完成投资同比增长24.9%。深化电力体制改革是国家的重点任务，电网加速升级改造的需求显著提升，相关投资规模迎来较高增长。2024年1-4月全国主要发电企业电源工程完成投资1912亿元，同比增长5.2%。电网工程完成投资1229亿元，同比增长24.9%。
投资建议：
电力设备
主线一：电力设备出海趋势明确。电力设备出海有望打开设备企业新成长空间，我国拥有完整的电力设备制造供应链体系，竞争优势明显（总承包经验丰富+报价具有竞争力+项目执行效率高），建议关注：变压器等一次设备【金盘科技】【明阳电气】【思源电气】【伊戈尔】；变压器分接开关【华明装备】；变压器电磁线【金杯电工】；取向硅钢【望变电气】；电表&AMI解决方案【海兴电力】【三星医疗】【威胜控股】；电力通信芯片与模组【威胜信息】；线缆【华通线缆】；复合绝缘子材料【神马电力】。
主线二：配网侧投资占比有望提升。配网智能化、数字化为新型电力系统发展的必由之路，是“十四五”电网重点投资环节，推荐【国电南瑞】【四方股份】，电力数字化建议关注【国网信通】；分布式能源实现用户侧就地消纳，推荐EPCO模式服务商【苏文电能】【泽宇智能】，分布式能源运营商【芯能科技】，新能源微电网【金智科技】；建议关注：功率及负荷预测【国能日新】；虚拟电厂运营商【安科瑞】【东方电子】【恒实科技】。
主线三：特高压“十四五“线路规划明确，进度确定性高。相关公司未来有望受益于特高压建设带来的业绩弹性，推荐【平高电气】【许继电气】，建议关注【中国西电】。
工控及机器人
人形机器人大时代来临，站在当前产业化初期，优先关注确定性&价值量。
思路一：确定性高的Tesla主线，参与Tesla机器人产品前期设计研发，定位一级供应商，大概率确定供货。关注Tier1【鸣志电器】【三花智控】【拓普集团】，以及供应Tier1的间接供应商【绿的谐波】【五洲新春】【斯菱股份】；
思路二：考虑人形机器人后续降本需求，国产供应链厂商具备量产性价比，且多数企业正在陆续与国内机器人本体厂接触，有望受益后续大规模量产。建议关注（减速器）【中大力德】【精锻科技】；（丝杠）【鼎智科技】【恒立液压】【贝斯特】；（电机）【伟创电气】【儒竞科技】；（传感器）【柯力传感】等；
思路三：国内领先的内资工控企业有望受益，推荐【汇川技术】，建议关注【禾川科技】【雷赛智能】【麦格米特】等。
行业数据跟踪
新能源汽车
新能源发电
电力设备&工控
板块行情
电力设备与新能源板块：本周下跌3.96%，涨跌幅排名第23，弱于大盘。沪指收于3051.28点，下跌35.53点，跌幅1.15%，成交16831.49亿元；深成指收于9255.68点，下跌108.69点，跌幅1.16%，成交21446.06亿元；创业板收于1781.07点，下跌24.04点，跌幅1.33%，成交9987.09亿元；电气设备收于6254.6点，下跌257.63点，跌幅3.96%，弱于大盘。
板块子行业：本周风力发电指数跌幅最小，核电指数跌幅最大。风力发电指数下跌0.85%，锂电池指数下跌2.52%，天弘中证光伏产业ETF下跌4.49%，工控自动化下跌5.47%，储能指数下跌6.12%，新能源汽车指数下跌6.69%，核电指数下跌6.95%。
行业股票涨跌幅：本周涨幅居前五个股票分别为平高电气 14.25%、中国核电 8.56%、许继电气 8.19%、电科院 7.78%、中国西电 7.08%、跌幅居前五个股票分别为哈空调 -19.69%、中超控股 -21.40%、新纶科技 -21.90%、首航节能 -23.08%、中际装备 -24.01%。
行业公告跟踪
新能源汽车
新能源发电
电力设备&工控
风险提示
政策不达预期：各主要国家对新能源行业的支持力度若不及预期，则新兴产业增长将放缓；
行业竞争加剧致价格超预期下降：若行业参与者数量增多，竞争加剧下，价格可能超预期下降。
研究报告信息
证券研究报告：固态电池加速进击，国务院出台方案指引节能降碳【民生电新·周观察·202406010】
对外发布时间：2024年6月10日
报告撰写：
邓永康 SAC编号S0100521100006
王一如 SAC编号S0100523050004
李佳 SAC编号S0100523120002
朱碧野 SAC编号S0100522120001
李孝鹏 SAC编号S0100524010003
席子屹 SAC编号S0100122060007
林誉韬 SAC编号S0100122060013
许浚哲 SAC编号S0100123020010
赵丹 SAC编号S0100122120021
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