真详细,飞科的产品我体验过,质量不咋地,另外技术专利还是购买日本的,公司研发费用占营业收入百份比很低。公司在年报 计划推出 多款产品到现在还没有看到踪影。
而正常情况,如果不考虑预收、应收,则应该在117%左右才属正常(营业收入加17%增值税),比如飞科电器(603868SH)。
如果说某一年度出现差异尚属正常,但在考虑到应收账款+应收票据因素后,格力电器几年下来累计差额亦接近2000多亿,问题出在哪里呢?
还是应收票据!
公司在销售环节收了经销商大量银行承兑汇票,在汇票到期前,企业如果不去贴现(或质押),是不会有任何现金流入,而在损益表上就体现为营业收入,在资产负债表上则体现为应收票据。
但公司不去贴现并不意味着将银票锁在抽屉里,实际上,由于公司所收到的汇票接近100%都是银行承兑汇票,信用度高,因此公司很快将其中的一部分在采购环节背书转让给供应商,用以支付货款,按照实质重于形式的原则,票据虽未到期,但企业已经将票据的所有风险和报酬转移给了供应商并终止确认,而票据到期后,票据持有人持票向出票行托收,收到款项则和格力没有关系,格力在此交易环节因此就并未体现有现金流入。
以格力2017年年报为例:公司2017年度营业收入为1500亿,如果考虑到增值税,则大致应该收取的现金为1755亿,而实际上公司销售商品、提供劳务收到现金仅为1076亿,相差679亿,但公司在年报中同时披露其“使用票据购买商品接受劳务”累计金额为647亿(公司应付票据余额变动很小,可以推断大部分应系收到经销商票据再背书转让给供应商),再综合考虑应收票据、应收账款、预收账款等科目,则数据就平了。
而与此同时,我们可以看到公司利润表之“营业成本”和现金流量表中的“购买商品、接受劳务支付的现金”差额同样很大,但如果考虑到“使用票据购买商品接受劳务”这个因素,便释然了!
再回头看看飞科电器,其"应收票据“多年为零,因此经营活动收到的现金流就和营业收入完全匹配了。
格力在财报附注里面披露了“票据支付情况--使用票据购买商品接受劳务”,算比较详尽了。
关于企业在编制现金流量表时,对于贴现或背书的应收票据账务处理问题,证监会会计部曾于2015年回复其初步意见:“以银行承兑汇票贴现为例,若票据在贴现时终止确认,则贴现取得的现金作为经营活动现金流入......”
但背书转让却未提及,贴现有现金流入,而背书转让则没有。
真详细,飞科的产品我体验过,质量不咋地,另外技术专利还是购买日本的,公司研发费用占营业收入百份比很低。公司在年报 计划推出 多款产品到现在还没有看到踪影。
2017年,应收票据322亿,结算票据647亿,年初营收票据300亿,那么2017年受到的应收票据为670亿,考虑这670亿后营收现金流含金量提升;但利润/净额并没有改善。
我在想,格力这么强势的公司,要求打款提货,为什么要收取银行承兑而不是现金?经销商通过银行承兑周转,显然要利用银行信贷资金撬动更大的营收增长!
一般的小经销商很难取得银行信贷授信开承兑,100%保证金承兑有何意义,纯属帮银行做业绩,所以必然向盛世恒兴系付现!格力是否给盛世恒兴系提供授信及担保?作为贸易商,盛世恒兴又如何取得银行授信,仅靠很少的保理和库存空调抵押贷款?
假如盛世恒兴系从各小经销商、专卖店收现金,按50%保证金开100%承兑支付格力订货,格力收入的增长,除了正常市场需求变化,恐怕取决于盛世恒兴系能吸纳多少库存!