$水晶光电(SZ002273)$明天就要发布年报了，不出意外的话，年报的数据会低于预期，但这其实都不太重要，因为相对于历史的业绩，投资人的关注点显然已经转向未来和成长性了。对于我来说，年报中的四件事是我看重的：1. 毛利率的改善及成本的控制能力。今年开年后，水晶光电管理层明显开始重视降本增效了，但具体如何降本我希望在年报中看到端倪。水晶光电这些年的三费管理，我个人认为确实是有点过于宽松的，这不符合股东的利益，也不符合公司长期竞争力构建的利益。2. 新微棱镜和吸反膜的放量情况、市场前景，以及在研产品管线的披露，特别是大单品AR模组的信息。3. AR-HUD在整车厂的渗透率、定点情况。AR-HUD毛利率的暴降是今年水晶业绩Miss的主要原因。价格降了，毛利率降了，那么市场份额就很重要了，水晶看似市场份额很高，但主要还是来自于深蓝一家的订单，市场份额高主要是靠深蓝卖得好，这种市场占有率明显是缺乏说服力的。4. 消费电子、汽车电子和元宇宙三大业务板块的构建。中游杂货铺要做的可选产品多多的，琳琅满目，服务要一站式的，做到这点水晶商业模式的护城河就成了。