北妹 的讨论

你错了，我们买股票就是买国家未来，不管是眼科牙科医疗等等，只有国家发展了，人民才能富裕，只有富裕了，才能医疗以及各个行业花钱，我坚信会过去的，买眼科牙科的逻辑很简单：国家未来会好，其次眼科牙科医院业务和商业模式的稳定性不爆雷，最后就是20年来它们二个是行业老大，那么只要管理层不变，他们目前还是老大，最少赛道业绩最优的还是它们二个，没有其他威胁的替代竞争对手

你想法错误了，确实年轻人少了，但是牙科和眼科本质上是属于消费升级，以前我们没有这个生活水平条件，也不会花冤枉钱看牙齿和眼睛的小毛病，现在生活水平提高了，所以虽然以前年轻人口基数大，但是80-90几乎很少年龄段去看牙齿和眼科，甚至觉得戴眼镜是时尚。而现在人口基数是少了，但是看牙齿和眼科的比例反而多了

总结日本三十年的老龄化过程，日本国内医疗市场并没有扩大。量增价减。日本最大的医疗公司全是赚外国的钱。爱尔的国际化和通策的全国化一样，走通的概率太小了。以前大家相信通策可以全国走通，现在证明牙科根本不能标准化。从日本看，医疗只有一个方向，有出海潜力的创新药。其实90%的医疗公司可以排除，标的基本都在港股。爱尔40倍对应15%增长，白酒20倍对应个位数增长。感觉爱尔稍好。爱尔不是受益于老龄化的主要标的。要说老龄化中药更受益，起码片仔癀比爱尔老龄化逻辑更硬。爱尔不断收购，投入太大，这种模式也没有片仔癀那样投入固定可持续产出好。片仔癀茅台是最好的商业模式。中药很多都挺不错，还无惧集采风险，因为很难标准化和多个厂商。爱尔我是45倍介入的，现在对应今年应该是42倍。爱尔这种超过50倍就可以考虑卖出了。以前50倍是底，现在50倍就是顶。2012年一个季度个位数增长，就打到33倍了。未来出现单季度低增长是很正常的。

消费医疗空间有限了，简单来说以前爱尔是30%-40%平均增速，给50-70倍估值。未来也就是15%，结合行业地位，安全边际，毕竟下游集采风险相对小些，给40倍也都是合理的。风险就是恶性医疗事件，缺点就是这种眼科医院国外没有例子可以参照，没有参考。参照世界人口发生变化的经济，未来人均收入30年不会有什么变化。我们的人口下滑趋势前所未有，也是没有参考的，只能说肯定比日本差。我现在找标的都是要有出海能力。医药就是有出海潜力的创新药。像消费医疗其实空间已经不大了。人口和人均收入都不会增长了，消费也就不用看了。

你的认知会让你付出沉重的代价。越坚持，越巨亏，深不见底

一直在扯淡人口基数的事情，穷人多，人口再多，有何用，有消费力的还得靠一群中产以上。

你被洗脑了

商业模式和竞争对手都没变化，跌的只是市盈率估值，说明行业情绪化差到了不可想象，但是不能说它们二家企业赚不到钱或者业绩暴雷，只要整个医疗大环境好起来，牙科医院眼科医院，还是大a独一无二的存在。

消费升级我是不敢想了，没有哪个国家人口断崖以后，人均收入还能维持可观的稳健增长的。我们的人口断崖是人类史上都没有的。人家30年出生人口腰斩，我们只用了六年，出生人口断崖一半都不只，而且逐年稳稳下降趋势。
我也不否认爱尔的价值，比起20倍的白酒，40倍的爱尔可能更好一些。眼科比牙科标准化，业务也更刚性。我持有10%左右的爱尔。屈光渗透率还能提升，但是人口基数是下降的。白内障渗透率还有一倍的提升空间。未来年均维持15%应该是可以的，多了不要想，现在就是合理估值。其实扣非今年也就20%增长，还是把疫情挤压的释放了一部分。